2025年，中国商界与资本市场，迎来第一个爆炸性事件。

阿里巴巴，卖掉了大润发。

投资家网获悉，阿里巴巴元旦发布公告称，宣布子公司及NewRetail与知名PE德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元的价格出售大润发母公司高鑫零售全部股权。

至此，那个名震两岸三地的中国台湾大型连锁量贩超市，易主。大润发，“含泪”投入新买家怀抱。

作为阿里巴巴昔日布局线下零售最重要的资产，在台湾起家的大润发超市一度风靡中国，是中国人第一个真正意义上自行设计规划管理的原创超市，并在1999年因创下240亿元营收而震惊全球零售业。世纪相交的千禧之年，大润发与法国欧尚合资打通征战全球的道路。

令人惊鸿的是，取得过240亿元营收的大润发，又创出了“奇迹”，曾以404亿元营收规模击败“不可一世”的超市霸主家乐福，登顶“中国超市之王”宝座。2011年，为加速全球化，大润发联手欧尚合并港股IPO，“中国最大零售商”高鑫零售超越沃尔玛，拔地而起。

但随着马云倡导下的“新零售概念”崛起，线下辉煌的大润发，屡屡被线上冲击。2017年，大润发决定“服软”，阿里巴巴斥资28.8亿美元入股高鑫零售，随后追加280亿港元拿下控股权。可自从阿里巴巴接手大润发，马云就玩不转了，高鑫零售陷入经营性亏损，“跌落神坛”。这家市值一度达到1000亿港元的零售龙头，折腾几年，已跌光800多亿港元。

2024年底，有消息称，“大润发要被卖了”。2025年元旦，大润发真被卖了。

131.38亿港元出手，阿里巴巴“赔本也要卖”，马云的选择无疑释放出了，“远离线下零售的信号”。虽然，女星陈好老公、德弘资本董事长刘海峰捡了个超级大漏，可对于大润发来说，混到如此结局，不免唏嘘。换了“金主”的一代“中国超市之王”，能否王者归来？

一

2025年元旦，一个大消息砸向中国商界与资本市场。

阿里巴巴，卖掉了大润发，中国零售业迎来新变局。

其实，早在2024下半年，一场欢呼零售业未来的变局就已经打响，先是京东“亏钱”退出永辉超市。素有“10元店”之称的名创优品，用63亿元接盘，永辉超市大股东，易主。

这笔交易引发了业内轰动，它释放了一个信号，零售业头部公司，开始放弃线下布局。在中国零售业向新零售转型的时代，京东与阿里巴巴一直是两家极具风向标的公司。也是它们两家，掀起了长达10年之久的零售业转型突围战。这场旷世战役，早期由京东发起。

2015年，自觉深谋远虑的京东创始人刘强东，想到了一个京东有机会比肩全球零售巨头的“方法论”。他突然间意识到，“单靠线上，远远不够，线上与线下融合才是康庄大道。”于是，他当年一边筹备婚礼，一边百忙中考察线下发现，永辉超市很符合京东长期战略。

刘强东带着考察团走访了福州永辉超市，他有感而发的表示，“永辉超市生鲜供应链模式不具备复制性，这和京东一样，其它企业无法复制京东模式。”人逢喜事，刘强东率性入局，京东则斥资43.1亿元当了永辉超市股东，刘强东没想到的是，他开辟了零售转型篇章。

“有狗的地方，怎能没猫？”京东入股永辉超市第二年，不甘寂寞的阿里巴巴创始人马云就出手了。马云更狠，他直接把传统零售逼到墙角，提出了日后令他束手无策的“五新（新零售、新金融、新制造、新技术、新能源）”。他格外强调，“新零售概念”会给传统零售带来挑战，但他也说，“会有机遇”。网友心里清楚，他说的机遇是，“跟阿里巴巴合作”。

马云一句话，非同凡响。说合作，合作就来了。2017年，线下零售罕逢敌手、线上被打的如履薄冰的大润发“服软”了，阿里巴巴强势控股高鑫零售，用28.8亿美元、280亿港元的代价，硬拉着京东重回“起跑线”。阿里巴巴代价更大，“对钱不感兴趣”的马云，不在乎。

彼时，马云底气十足，他是“新零售概念”的提出者，还搞不定大润发？

媒体普遍认为，“新零售教父马云，会让线下零售脱胎换骨，更上一层楼。”

二

“更上一层楼”是外界对大润发的期待。大润发早就有了“好几层楼”的高度。

大润发不单是知名零售品牌、超市，它的出现对整个中国零售业影响深远。它开创了中国人自行设计规划管理的原创超市先河，把原创精神贯彻到经营，是“后浪”参考的榜样。

在“超市二字”没有普及的1943年，大润发雏形就诞生了。后来，大润发迁至中国台湾，由本土公司润泰集团接手。1996年，润泰集团整合启动大润发，把原创理念带回国内。由于大润发不走“寻常路”，创新思维很快受到了消费者欢迎，用240亿元营收惊呆海内外。

90年代，一家中国人原创超市，拥有240亿元营收，是匪夷所思的。外资，长期对国内零售、超市保持统治，半路杀出个“程咬金”，外资也害怕了。世纪相交的千禧之年，外资面对零售第一次“服软”，法国欧尚请求与大润发合作，帮助其打开通往全球零售的大门。

法国欧尚进入，提供了资源与市场，大润发借力打力，在2009年创下404亿元的营收“奇迹”，一举击败法国零售巨无霸家乐福的在华业务，顺利登顶“中国超市之王”宝座。2011年，荣耀加身的大润发冲刺资本市场，联手欧尚合并港股IPO，坐稳“中国最大零售商”。

据说，这一动作把全球零售巨无霸沃尔玛吓出了冷汗。给全球制造冷汗的大润发也没想到，战胜了同行，输给了电商。在国内电商的步步紧逼下，强如大润发也必须“服软”。2016年，“新零售概念”的到来，将传统零售放在“火上烤”，线下不转型，很难看到出路。

大润发没办法，只能把转型的希望寄托给“新零售教父”。买下大润发，阿里巴巴线下零售版图完整。时任阿里巴巴CEO的张勇在“大润发年会”上的一席话，触及灵魂。他说，“两个企业走在一起，真是天注定。未来没有线上线下之分，我们都真正相信新零售。”

不得不说，阿里巴巴想脱变大润发，真是尽其所能，不断给它们“跑马圈地”，把新零售能带来的所有美好，装给大润发，一顿概念推动下，高鑫零售市值突破1000亿港元，大润发中国门店数量扩充至600多家，而在阿里巴巴内部，大润发是鲜有享受“独立”的业务。

马云爱大润发，给了它们“幻想的美好”，却换来了“现实的打击”。

三

加入阿里巴巴大家庭的大润发，变得格格不入。

强行把“新零售概念”注入给大润发，适得其反。2024年，大润发彻底绷不住了，以2024财年，年内亏损16.68亿元、亏幅2238.5%“惊掉下巴”的坏成绩，“跌落神坛”。这家市值一度达到1000亿港元，名头响彻海内外的“中国超市之王”，已跌光800多亿港元。

伴随阿里巴巴前CEO张勇离职，大润发最后一根“耐心”稻草，没了。内部，常年相对“独立”的大润发，屡次传出要被独立出去。在没找到合适买家之前，阿里巴巴想过给大润发机会，折腾几年，才想到启用大润发、欧尚巅峰时代老将，“半旅游、半创业”的沈辉。

可惜，高鑫零售CEO沈辉执掌周期太短，无力回天。2025年元旦，阿里巴巴下决心卖掉大润发，以最高约131.38亿港元的低价，跟“中国超市之王”挥手告别，成功解套、止损。

有分析人士说，“此次交易，没有输家。”最大赢家肯定是德弘资本。在女星陈好老公、“中国PE教父”刘海峰带领下，德弘资本近年在全球零售业捡了不少大漏。这家PE的厉害之处是，几乎总能帮手上的项目转型升级，或许大润发遇到对的人，会有个不一样的开局。

卖掉大润发的阿里巴巴算是解脱了。沈辉在《致大润发全体员工的信》里表示，“本次交易为阿里巴巴根据其战略方向所做的聚焦调整，在过去7年，阿里巴巴对高鑫零售的数字化转型给予了重要的支持。展望未来，充满希望，公司核心管理层稳定且基本保持不变。”

《致大润发全体员工的信》拆解一下，马云释放出了，“远离线下零售的信号”。零售起家的阿里巴巴要干什么？答案是，科技。阿里巴巴CEO吴泳铭曾指出，“阿里巴巴的优先方向是，互联网、AI驱动的科技、全球化的商业网络，要更坚决地投入，更果断地取舍。”

加之京东退出了永辉超市，线上零售发起的线下零售转型突围战正式宣告结束，不论京东，还是阿里巴巴，本质是，“谁都没赢”。可这两家公司却给中国零售业的线上与线下融合，提供了更多可能性。降低了“后浪”的试错成本，给了其它玩家“回炉零售”的机遇。

“谁干得好，谁就来干。”不一味的把一切抓在手心，也是一种格局。就像2024下半年，马云想明白了，他跟刘强东握手言和，“猫狗结束10年苦战”京东物流接入淘宝天猫。

换了新股东，永辉超市谷底反弹，股价几个月飙涨240%，逆境反转。按着沈辉《致大润发全体员工的信》的说法，大润发估计仍是他来管理。没了内部的束缚，沈辉可以大干一场了。

期待，大润发的王者归来。也期待，中国零售业在2025年，再展新篇。