周五（11月13日），全球金融市场再次迎来剧烈震荡。美国最新通胀数据虽然略低于预期，但未能缓解投资者对美联储进一步加息的担忧。与此同时，英伟达创始人黄仁勋突然辞职的冲击持续发酵，科技股再度遭到抛售，纳斯达克指数跌幅达到1.5%。美元则在鹰派加息预期推动下逼近19个月高点，日元跌至160关口附近，黄金本周累计跌幅超过4%，比特币更一度跌破68000美元。

　　更令市场不安的是，多重风险正在同时显现：美国通胀居高不下，美联储可能在12月继续加息；中东局势依然紧张，霍尔木兹海峡的能源运输风险尚未解除；英伟达领导层危机加剧了市场对人工智能投资前景的担忧；而加密货币市场则出现机构资金持续流出、矿工转币至交易所增加的迹象。尽管美国三大股指本周仍有望录得上涨，但多个市场释放的信号表明，投资者的风险偏好正在受到考验。

　　英伟达继续拖累美股，纳斯达克跌1.5%

　　周五美国股市开盘后，科技股再度成为市场抛售的主要对象。截至报道时，纳斯达克综合指数下跌约1.5%，标普500指数下跌0.8%，道琼斯工业平均指数下跌67点，跌幅约0.1%。这意味着，尽管道指表现相对稳定，但大型科技股的持续走弱仍在明显拖累整体市场。

　　英伟达成为当天市场关注的核心。继周四下跌超过4%后，该公司股价周五再跌超过3%，延续创始人黄仁勋辞职引发的抛售压力。汇丰银行当天将英伟达股票评级下调至“持有”，认为在公司明确永久首席执行官继任计划之前，股价可能持续承压。

　　通胀仍然顽固，美联储12月加息几成定局

　　美国最新PPI报告再次凸显美联储面临的政策困境。虽然10月生产者价格环比上涨0.3%，略低于市场预期，但同比涨幅加快至6.5%，显示生产端价格压力仍未得到有效控制。这份报告紧随此前高于预期的消费者价格指数（CPI）公布，进一步表明美国通胀距离美联储2%的长期目标仍有明显差距。

　　Northlight Asset Management首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，最新PPI数据虽然出现一些改善迹象，但仍然处于过高水平，因此不太可能改变美联储12月的货币政策方向。他预计美联储将在12月加息25个基点，同时认为明年1月的政策会议同样可能采取进一步行动。

　　根据芝商所FedWatch工具的数据，PPI公布后，市场预计美联储12月加息25个基点的概率约为89.4%，较数据公布前的96.2%有所下降；加息50个基点的概率则约为10.6%。这一变化说明，低于预期的PPI略微缓和了市场对激进加息的担忧，但并未改变投资者普遍预期美联储继续收紧政策的判断。

　　与此同时，美国国债收益率本周快速上升，其中对货币政策最为敏感的2年期国债收益率累计上涨约34个基点，升至4.86%附近，有望创下2024年9月以来最大单周升幅。

　　美元逼近19个月高点，日元160关口拉响干预警报

　　在美联储鹰派预期持续升温的背景下，美元成为本周全球金融市场表现最强劲的主要资产之一。周五美元指数交投于103.21附近，接近2025年4月以来最高水平，本周累计上涨约0.9%，有望创下两个月来最大单周涨幅。

　　Monex宏观研究主管尼克·里斯（Nick Rees）认为，中东局势可能成为影响美元下一阶段走势的重要变量。如果美国与伊朗达成和平协议，能源价格和避险需求可能下降，从而削弱美元当前获得的支持。但如果中东局势没有出现明显缓和，美元短期内可能继续维持强势，甚至进一步上涨。

　　美元持续走强给其他主要货币带来明显压力。欧元兑美元徘徊在1.1053附近，接近2025年4月以来最低水平，本周累计下跌约0.8%。里斯预计，未来几个月欧元可能主要运行于1.10至1.12美元区间，但如果欧洲遭遇寒冷冬季，能源需求上升可能进一步冲击欧元，使汇价跌破1.10关口。

　　日元的走势更加引人关注。美元兑日元周五徘徊在159.99附近，距离160这一重要心理关口仅一步之遥。日元本周累计贬值约1%，有望录得9月以来最大单周跌幅，市场对日本政府可能再次干预汇市的担忧明显升温。

　　黄金一周跌超4%，4000美元大关成关键考验

　　黄金市场同样经历了剧烈波动。美国PPI公布后，现货黄金一度快速上涨至3922.97美元/盎司，但随后回吐部分涨幅。截至美国东部时间上午9时50分，现货黄金上涨约0.6%，报3898.84美元/盎司；12月交割的美国黄金期货上涨0.5%，报3903美元/盎司。

　　尽管周五金价小幅回升，但黄金本周累计跌幅仍超过4%，有望录得6月初以来最差单周表现。

　　独立市场分析师Tai Wong指出，黄金难以守住PPI公布后的初步涨幅，主要因为债券市场仍然受到美联储鹰派立场的冲击。虽然10月PPI没有像前一个月那样大幅超出预期，但核心PPI环比上涨0.3%，对于试图控制通胀的美联储而言仍然偏高。

　　他认为，在美联储鹰派官员密集发声的背景下，黄金经历了艰难的一周，重新突破4000美元可能面临较大挑战。由于黄金本身不产生利息收入，利率上升通常会增加持有黄金的机会成本；与此同时，美元走强也会使黄金对其他货币持有者更加昂贵，从而限制国际市场的购买需求。

（示意图）

　　原油连续第二周下跌，霍尔木兹海峡风险仍未解除

　　国际能源市场本周也持续受到中东局势影响。周五亚洲交易时段，布伦特原油期货交投于每桶95.41美元附近，基本持平；美国西德克萨斯中质原油（WTI）下跌约0.25%，至每桶88.52美元。虽然油价本周出现多次明显反弹，但整体仍有望连续第二周收低。

　　从周度表现来看，布伦特原油预计下跌约2.4%，此前一周已经暴跌16%；WTI本周预计下跌约2.5%，此前一周跌幅达到13%。连续两周的大幅波动，反映交易员正在重新评估中东冲突对全球能源供应的实际影响。

　　美国总统川普表示，美国并不一定需要与伊朗达成协议才能结束战争，暗示华盛顿可能继续维持对伊朗石油运输的封锁和经济制裁，而不是立即恢复大规模军事行动。这一表态在一定程度上降低了市场对短期军事升级的预期，但没有消除能源运输中断的风险。

　　比特币跌破7万美元，机构资金持续流出

　　相比传统金融市场，加密货币的调整更加剧烈。周五，比特币一度跌至67568美元，随后短暂回升至68730美元附近。另一组较晚的市场报价显示，比特币下跌约3%，报69361美元，但仍低于70000美元心理关口，并处于8月以来的低位区域。以太坊也下跌约2.7%，报1962.02美元。

　　更值得关注的是，机构资金流向并未出现明显改善。数据显示，11月5日至12日期间，美国现货比特币ETF连续六个交易日出现资金流出，其中11月6日流出规模约为5420枚比特币。随后几个交易日，资金仍持续撤离，直到最新交易日流出规模缩小至约645枚比特币，但尚未看到足以推动价格明显反弹的大规模新增买盘。

　　华尔街下一场风暴？五大风险同时逼近

　　从周五全球市场表现来看，投资者正同时面对多项相互关联的风险。美国通胀持续高企，使美联储难以放松货币政策；不断上升的国债收益率推动美元走强，给黄金和其他非收益资产带来压力；英伟达管理层危机加剧科技股波动，市场开始重新审视AI行业高估值与巨额资本支出的可持续性。

　　与此同时，中东局势仍然存在进一步升级的风险。尽管国际油价连续第二周回落，但霍尔木兹海峡运输安全、沙特能源设施遭袭以及美国对伊朗持续施压，都可能使能源价格再度剧烈波动。如果油价重新大幅上涨，不仅可能推高全球通胀，也可能促使美联储维持更加激进的紧缩政策，从而对股票、债券和贵金属形成新的冲击。

　　加密货币市场的持续走弱，则进一步显示部分投资者正在减少对高波动资产的配置。比特币ETF连续资金流出、美国买盘需求疲弱以及矿工潜在卖压增加，说明市场风险偏好尚未明显恢复。

　　不过，市场也并非完全缺乏积极因素。美国三大股指本周仍有望录得上涨，黄金在大幅下跌后出现逢低买盘，比特币现货需求也开始出现初步改善迹象。这意味着，当前更像是投资者在重新评估不同资产的风险与回报，而非所有市场同时进入单边下跌。

　　接下来，市场将继续关注美联储官员的政策表态、美国经济和通胀数据、英伟达管理层交接进展，以及中东局势是否出现新的变化。对于黄金而言，3900美元和4000美元仍是重要的反弹阻力；美元兑日元160关口则关系到日本政府可能采取的汇市行动；比特币能否守住67500美元附近的支撑，也将成为观察加密货币市场风险情绪的重要指标。

　　随着美联储12月政策会议逐渐临近，全球金融市场或将继续处于高波动环境之中。投资者最需要警惕的，并非某一项风险单独爆发，而是通胀、利率、科技股估值与地缘政治冲击相互叠加，最终引发更大范围的资产重新定价。