继电动车、太阳能与电子产品后，中国AI产业正探索另一种赚取海外收入的出口模式，不必将芯片或伺服器运往海外，而是让全球客户透过网络，直接使用部署在中国境内的AI算力服务。近期一笔高达2亿美元的跨境订单曝光，让市场开始关注，被称为“Token出海”的新生意，是否有机会成为下一个“中国制造”？

中媒报道，中国A股上市公司润建股份10月18日披露一笔价值2亿美元的AI服务合约，期限自2026年10月19日至2027年10月18日。境外客户透过API介面，调用中国境内智算中心提供的大模型推理服务，无须自行建置运算设备。

值得注意的是，合约设有最低采购保障条款，即使客户实际使用量不足2亿美元，仍须依约补足差额。这笔订单相当于润建股份今年上半年营收的35.6%，但公司出售的不是实体设备，而是AI运算服务。

所谓Token，是AI模型处理文字的基本计量单位。使用者向AI提问、生成文章或编写程式，都会消耗Token，服务商再依使用量收费。海外企业因此可以直接使用中国AI服务，而不必自行建立完整的推理系统。

中国大模型的海外使用量也受到关注。根据OpenRouter截至10月19日的近7日排行榜，DeepSeek V4.1 Flash以约32.8兆Token居首，智谱、阶跃星辰、小米及腾讯旗下模型也名列前茅。不过，平台调用量增加，不等于境内算力出口或实际营收同步成长。

报道指出，这门生意真正的考验是获利。润建股份上半年算力网络业务营收约人民币5.19亿元、年增50.31%，但营业成本增幅达55.08%，毛利率仅6.97%。该公司指出，Token工厂业务受到设备投产初期折旧费用较高等因素影响。

若假设2亿美元合约全部认列营收，且维持6.97%的毛利率，推算毛利约人民币9320万元，但这并非实际获利预测。此外，公司上半年营业活动现金流净额为负28.76亿元，反映新业务投入与客户回款时间带来的资金压力。

中国AI产业正探索另一种出口模式，将算力输出海外，转化成商业化订单。（路透） 

分析指出，Token出海让中国AI产业不必依赖实体设备出口，也能向海外销售运算服务，但合约金额不等于实际收入，Token使用量更不代表利润。未来能否持续取得海外订单、提高设备利用率、改善毛利率及确保回款，才是商业模式能否成立的关键。

从出口商品到出口AI服务，中国正尝试新的赚钱方式。然而，Token出海能否成为下一个“中国制造”，最终仍要看这些庞大的使用量与订单，能否真正转化为稳定的收入和现金流。