创立于1858年的日本芝麻油制造商Kadoya Sesame Mills（角屋芝麻油），见证了这个国家一个半世纪以来的巨大变迁——它熬过了世界大战，也挺过了日本资产泡沫的破裂。

　　然而到了2026年，这家百年企业也走到了一个关键转折点。

　　2004年在日本Jasdaq证券交易所上市20多年后，Kadoya如今准备通过要约收购重新私有化，交易获得日本私募股权公司Integral支持。

　　这一决定背后，是公司正在面对的原材料成本上涨以及不断加剧的地缘政治风险。

　　而Kadoya并非孤例。

　　从国内市场不断萎缩、劳动力短缺，到越来越棘手的企业接班问题，日本那些曾经穿越一个又一个经济周期的老字号企业，如今正遭遇严峻考验。

　　根据日本帝国数据银行的数据，仅仅在2026年前8个月，就有112家拥有超过100年历史的日本企业破产，创下历史纪录。

　　为什么日本百年企业曾经如此长寿？

　　牛津经济研究院日本经济主管Shigeto Nagai表示，日本百年企业之所以能够长期繁荣，与其独特的经营模式密切相关。

　　家族所有制让这些企业拥有更长期的经营视角；它们往往深深扎根于当地社区，同时坚持量入为出、不进行过度扩张的经营哲学。

　　漫长的经营历史和多年积累的资本，也让不少老字号企业拥有健康的资产负债表以及相对稳定的利润率。

　　然而，这种曾经帮助它们穿越战争、危机与经济周期的模式，如今正面临挑战。

　　Nagai表示：“然而，它们越来越担心，自己已经无法看到长期维持高利润的未来，并害怕企业最终会逐渐走向衰退。”

　　成本狂飙、市场萎缩：老字号遭遇“双重夹击”

　　标普全球市场财智首席经济学家Harumi Taguchi表示，在疫情后的商业环境中，成本上涨和劳动力短缺已经成为日本企业面临的重大挑战。

　　她指出，虽然通胀环境相比过去的通缩时期，更容易让企业将部分成本上涨转嫁给消费者，但许多公司仍然无法把增加的成本完全反映到销售价格之中。

　　对于规模较小、业务主要集中于日本国内的企业来说，这个问题尤其严重。

　　由于销售基础相对薄弱，它们吸收成本上涨的能力更有限。因此，企业究竟拥有多强的定价能力，正成为决定其能否适应新环境的关键因素。

　　帝国数据银行数据显示，2026年上半年，与价格上涨相关的企业破产数量激增23.8%，达到556家；因劳动力短缺导致的破产则上升12.4%，达到227家。

　　一些拥有一个多世纪历史的企业已经倒下。

　　创立于1877年、即日本明治时代的豆腐制造商Sube Shoten，据报道已于今年5月停止营业，并开始准备申请破产。

　　长期偏低的利润率，再加上近期原材料成本突然飙升，让这家拥有近150年历史的企业前景迅速恶化。

　　与此同时，日本出生率下降和人口老龄化正在进一步加剧国内竞争和劳动力短缺问题。

　　过去，日本国内市场一直能够为许多老字号企业提供稳定收入，但随着人口减少，这一市场也在持续收缩。

　　向海外扩张因此成为一种可能的出路，但Nagai强调，对于这些企业而言，并不存在一种能够解决所有问题的“万能方案”。

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　　更棘手的问题来了：谁来接班？

　　除了成本和人口问题之外，另一个正在迅速恶化的挑战是——企业后继无人。

　　帝国数据银行数据显示，2026年上半年，因缺乏接班人而导致的企业破产数量同比增加16.9%至312家。

　　对于许多家族经营数代甚至十几代的日本企业而言，这意味着即使公司本身仍拥有业务、客户和资产，也可能因为找不到下一代经营者而走向终结。

　　Alvarez & Marsal全球交易咨询集团董事总经理兼全球业务负责人Paul Aversano表示，日元疲软、日本公司治理改革、激进投资者施压，以及创始人或家族控股企业面临的继任难题，都在迫使企业所有者和董事会重新评估未来选择。

　　与此同时，它们还必须面对通胀、关税、劳动力成本以及利率等更广泛的经济压力。

　　Aversano表示：“真正影响这些决策的，并不是某一个单独的问题，而是所有这些因素叠加在一起。”

　　对于日本那些延续了一个多世纪的企业而言，这或许正是最危险之处。

　　它们曾经挺过战争，熬过日本资产泡沫破裂，也经历了漫长的“失去的几十年”。

　　但到了2026年，人口萎缩、成本上涨、缺工、接班人危机和全球经济环境变化同时袭来，正在让日本引以为傲的“百年企业”以创纪录的速度退出历史舞台。