摩根大通（JPMorgan Chase）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，人工智能投资热潮几乎没有降温迹象，超大规模云服务商（hyperscaler）生态系统的相关支出明年可能达到1万亿美元。

　　戴蒙在第11届摩根大通印度年度会议（11th annual JPMorgan India Conference）期间接受CNBC-TV18采访时称，超大规模云厂商生态系统的支出规模已从去年的约3000亿美元增至今年的约7000亿美元，增幅超过一倍。他认为，这一轮资本开支正在推动经济增长，但也可能对通胀形成上行压力。

　　支出激增或推高通胀

　　“这相当于每年让GDP增加约1%。”戴蒙表示，企业在招聘员工、建设工厂和发电设施、采购设备和原材料的过程中，相关支出“可能会让通胀小幅上升”。

　　他补充说，从更长周期看，AI最终可能带来通缩效应，并称这是一项“令人难以置信的技术”，其快速扩张“看起来还会继续”。

　　不过，戴蒙强调，现在判断AI热潮中的赢家还为时过早。他以互联网泡沫为例指出，当时许多耳熟能详的公司最终失利，而一些此前并不知名的企业后来成为主要赢家，AI行业未来也可能沿着类似路径演变。

　　回报难以简单计算

　　在被问及AI投资回报时，戴蒙表示，这类投资并不总能用简单的回报率来衡量，有时“只是入场门槛”。

　　他指出，改善客户体验就是一项难以量化的收益，而随着时间推移，企业也可能在AI部署方式上变得更高效。

　　戴蒙的表态意味着，尽管市场对AI资本开支的可持续性和回报率仍有争议，但大型科技和云计算企业的投入节奏短期内或难明显放缓。对于美股科技板块而言，持续扩张的资本开支一方面有望支撑相关供应链需求，另一方面也可能加剧市场对估值和融资成本的担忧。

　　利率或继续承压

　　除AI外，戴蒙还表示，基础设施建设、再军事化以及持续存在的政府赤字，对资本的强劲需求可能正在推动利率走高。他同时称，市场“可能会出现调整”，但他并不确定AI会是触发因素。

　　这一判断也意味着，在AI投资热潮之外，全球资金面和财政压力同样可能成为影响利率和风险资产定价的重要变量。若融资需求持续上升，债券收益率和高估值资产的波动或将继续受到市场关注。

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