引人入胜的故事往往能带动股价上涨，人工智慧（AI）故事说得好，投资大众信以为真，满怀憧憬，于是带飞了AI概念股。但最近投资人显然对AI资本支出前景起疑，所谓“七大巨头”（Mag7）故事也已进入最终章。

最近诸多迹象显示，这些科技巨头股的光环失色。例如，标普500等权重指数日前跃上空前新高，对照下，由热门巨型股挂帅的那斯达克100指数，则已从前波高峰回跌将近10%，濒临“修正”。彭博资料也显示，本月来，押宝动能股（指买进最近盘面赢家股、放空输家股），比起押注价值股（买进股价相对于基本面最便宜者、放空最贵者），表现遥遥落后10个百分点。

这凸显出，投资人不再信任“七大巨头”挑起美股大梁的能耐，往后必须另寻新的故事题材，才能再度激起投资人的热情。

自从2008年全球金融海啸以来，已涌现两波动能股巨浪。第一波在2017年至2000年涌现，集中在所谓“尖牙股”（FANGs），由CNBC股市名嘴克雷默命名，代表脸书（Facebook）、亚马逊（Amazon）、Netflix和Google，后来加入苹果（Apple）形成“FAANG”，泛指在网际网路各擅胜场、各拥一片天且日进斗金的科技大咖。

疫后，随著ChatGPT在2022年横空出世，超大规模云端七大巨头时代来临，成员包括：苹果、亚马逊、Google母公司Alphabet、脸书母公司Meta Platforms、微软、辉达（Nvidia）和特斯拉（Tesla），有时也加入博通（Broadcom）或甲骨文（Oracle）。这个新股市题材讲述的故事大致是：AI将征服世界，而根基稳固的科技巨头有能力运用规模优势主宰这个新世界。

逐月追踪彭博终端机新闻热度的Bloomberg News Trends显示，自2020年以来，七大巨头新闻热度仍遥遥领先标普500其馀493档大型股，但如今热度和两年前相比，已显得停滞不前，反映媒体对这七大咖的想像力已明显减弱。

媒体讨论热度降温，当然不意味这些投资AI的大企业生意将江河日下。但或许意味著，这群巨型股面临重新排列组合，待寻获取信于投资大众的新题材，再率领股市上攻--类似ChatGPT带来新故事，让“尖牙股”换上“七大巨头”新标签，重整旗鼓后，再展开动能股上涨攻势。

至于“七大巨头”股动能为何减退，一个较技术面的解释是，这些巨型科技公司力图发行新股增资、于是压抑股价。那斯达克涨到近期顶峰时，与马斯克SpaceX首次公开发行股票（IPO）几乎同时，并非巧合。

总之，彭博资讯专栏作家欧瑟士指出，“七大巨头”故事或许早在今年稍早就已翻到最后一章。投资人愈来愈青睐少数几家握有定价权、可望成为巨额AI资本支出受惠者的芯片制造商，同时，对所谓“口袋深不见底，为争夺AI主导地位可恣意挥霍的少数大企业”则愈来愈不信任。