美国科技股再度遭遇重挫，根据《华尔街见闻》报道，在Google母公司Alphabet与特斯拉财报相继引发市场失望后，加上中东局势升温推高油价、联准会升息预期再度升高，美股“科技七巨头”（Magnificent 7，Mag 7）23日单日市值合计蒸发约7,970亿美元，跌幅近5%，创下自去年4月“关税风暴”以来最大单日跌势，市场对AI投资报酬率的疑虑也迅速升温。

其中，Alphabet虽缴出亮眼财报，第二季Google Cloud业务维持高速成长，获利也优于市场预期，但庞大的AI投资支出成为市场焦点。公司单季资本支出高达450亿美元，并再度调高全年资本支出上限至2,050亿美元，导致自由现金流首度转为负值，打破Google上市以来长期稳定创造现金流的纪录，引发投资人对AI基础建设投资效益的质疑。

特斯拉同样成为重灾区，虽然营收略优于市场预估，但获利率与每股盈馀均不如预期，现金流表现亦明显转弱，第二季自由现金流转为负11亿美元，执行长马斯克更表示，2026年将是“大规模资本支出的一年”，公司将持续投入AI、自驾及机器人等领域。市场担心资本支出快速攀升恐压缩未来获利能力，导致特斯拉股价单日暴跌15%，创下今年3月以来最大跌幅；Alphabet股价也重挫逾7%。

除了Google与特斯拉外，亚马逊、Meta及微软同步走低，仅苹果跌幅相对有限，报道指出，由于苹果目前并未投入与其他科技巨头相同规模的AI基础设施建设，反而因资本支出相对保守，近期受到部分资金青睐，成为七雄中跌势最轻的个股。

市场人士认为，华尔街对AI的评价逻辑正逐渐改变，过去数年，只要企业宣布提高AI资本支出，市场多半视为利多；但如今投资人开始要求企业证明，大规模投入究竟能否带来足够的现金流与获利回报。Bold Wealth Partners投资长Jason Lemire指出，Google过去被视为“现金流机器”，如今自由现金流转负，代表市场开始重新评估其风险结构。Mahoney Asset Management执行长Ken Mahoney也表示，目前最大的疑问已不是企业愿不愿意投资AI，而是“这些投入究竟能创造多少报酬”。

除了企业财报外，宏观环境也进一步加重市场压力，报道指出，美伊紧张情势升高，带动国际油价突破每桶100美元，市场对通膨再起的担忧升温，也推高联准会升息预期，美债殖利率同步走升，使高估值科技股面临更大评价修正压力。分析人士认为，在AI投资回收仍待验证，加上利率与地缘政治风险未减的情况下，科技股短期波动恐仍将维持高档，AI概念股也将迎来更严格的基本面检验。（工商时报陈杰鸣报道）