中国长期以来的原油采购低迷状态可能正接近尾声。这一变化将使全球石油市场失去一个关键的缓冲，而此时美伊局势再度紧张，令海湾地区的石油供应重新陷入危机。

　　在美伊冲突期间，中国炼油商在很大程度上退出了市场。由于当时贸易商正艰难应对现代历史上最严重的供应冲击之一，中国买家的离场反而为欧洲和其他亚洲买家腾出了更多原油。

　　作为全球最大的原油进口国，中国之所以能削减采购量，是因为在冲突爆发前已囤积了大量库存。据美国能源情报署(U.S. Energy Information Administration)估计，2025年中国战略石油储备平均每天增加110万桶，到当年年底时库存已逼近14亿桶。

　　官方数据显示，6月份中国原油进口量同比骤降逾40%。国际能源署(International Energy Agency)估计，上个月中国动用了约4,100万桶原油库存，使炼油商无需激烈争夺货源就能满足国内需求。

　　中国并不急于重返市场，因为仍手握可观的石油库存，且能通过依赖其他能源来减少部分石油消耗。据高盛(Goldman Sachs)估计，目前中国石油总库存约为19亿桶，足以满足约117天的需求。

　　但该行分析师表示，中国原油进口量仍可能上升。此前，沙特阿拉伯和其他海湾产油国为吸引买家下调了官方售价，7月和8月装船的中东原油价格随之走低，这可能会促使中国炼油商重返市场。

　　此外，中国也有补库的需求。高盛分析师表示，如果持续每天消耗约200万桶库存，将有悖中国政府维持战略和商业储备的长期目标。

　　与此同时，据大宗商品数据和分析公司Kpler称，中国政府已批准大幅增加7月份的燃料出口，允许民营炼油商恢复发货，这在一定程度上解除了3月份实施的限制。

　　这可能会推动中国原油购买量回升。而眼下，美伊之间重燃的战火正威胁到海湾地区出口的反弹。6月中旬美伊达成临时协议后，通过霍尔木兹海峡的石油运输量曾有所回升，而如今这一复苏成果大半面临被逆转的危险。

　　高盛表示，在达成临时协议后的两周内，海湾地区的石油出口量曾恢复到冲突前水平的80%以上。然而，本月霍尔木兹海峡发生的新一轮袭击，导致运输量再次跌至正常水平的50%以下。即使紧张局势有所缓和，由于船运公司在近期遭遇袭击后对重返霍尔木兹海峡这一关键航道仍持谨慎态度，此次出口的恢复可能也需要更长时间。

　　中国需求复苏的前景，叠加海湾地区供应受限，可能会在短期内导致石油市场显著收紧。Kpler高级原油分析师纳文·达斯(Naveen Das)表示：“面对敌对行动重燃和航运信心下降，市场正对空头头寸进行平仓。人们的目光立即转向了中国这个全球需求的核心调节阀，以寻找价格下一步走向的线索。”

　　高盛预计，全球石油基准布伦特原油第四季度的平均价格将为每桶80美元，2027年为每桶75美元。但该行警告称，如果海湾地区出口量未能反弹，今年油价可能会攀升至每桶110美元以上。

　示意图（路透社 Stringer/Files）