全球科技巨头在AI领域的军备竞赛已进入“大撒币”的白热化阶段。 花旗集团（Citi）发布最新报告指出，Google母公司Alphabet、Meta与亚马逊（Amazon）三大科技巨头在2027年的资本支出总和将达到惊人的8010亿美元（约近新台币26兆元）。 花旗示警，如此史无前例的基础设施投资规模，恐将导致这三家科技巨头在2027年与2028年陷入自由现金流转为负值的窘境。

综合外媒报道，花旗全面调高了这三大科技巨头的资本支出预测，尽管花旗认为这三家公司即将公布的Q2财报不论在营收还是获利上都将超越市场预期，但投资人更需关注长期财务结构的剧烈转变。

花旗在报告中直言，“我们正实质性地调高资本支出预测，这将导致上述三家科技巨头在2027与2028预测年度中，每一家的自由现金流都转为负值”。

具体来说，根据花旗调整后的2027年资本支出预测，Alphabet的资本支出调升21%至3080亿美元; 亚马逊的资本支出上调12%至2880亿美元; Meta的资本支出调升22%至2050亿美元。 特别的是，Meta高额投资的背后，是为了实现其高达14吉瓦（GW）运算能力的目标，突显了当前AI热潮背后极其庞大的实体电力与硬件需求。

虽然预期三家公司的自由现金流都将转为负值，不过，花旗强调这并非财务陷入危机的讯号，而是企业在面对强劲的AI运算需求下，深思熟虑后做出的战略性豪赌。 此外，在短期展望方面，花旗发现，线上广告与电子商务的市况正在稳步复苏，这将为三大巨头Q2的业绩以及Q3的财务指引提供强有力的获利支撑。

花旗这份报告引发市场多空阵营激烈论战，多方认为市场对AI运算能力的强劲需求，足以证明这波长达数年的投资周期完全合情合理，且科技巨头即将开出的Q2财报必然亮眼。 空方则示警，2027年，全球三家最赚钱的科技巨头居然会同时面临自由现金流转负的窘境，这将彻底改变过往的投资逻辑，科技股板块估值可能面临重新定位。