在过去近20年里，SpaceX一直远离公开市场，但这并未阻止全球一些最知名的投资者悄悄买入这家火箭制造商的股份。如今，随着埃隆·马斯克旗下SpaceX寻求以约1.8万亿美元估值上市，这些早期押注即将成为风险投资史上最惊人的纸面回报之一。

　　最大受益者包括资深基金经理Ron Baron、Cathie Wood旗下Ark Invest，以及共同基金巨头富达投资（Fidelity Investments）。此外，Founders Fund、红杉资本、Andreessen Horowitz等风投机构，D1 Capital Partners、Coatue Management等对冲基金，以及部分养老基金和大学捐赠基金，也都将分享这场财富盛宴。

　　Ron Baron押注27轮：20亿美元变120亿美元

　　在SpaceX成功故事尚未完全显现之前，Ron Baron已经开始重仓押注这家公司。

　　Baron最早于2017年通过员工要约出售渠道买入SpaceX股份。当时，SpaceX估值还不到220亿美元。此后，他累计参与了27轮融资。

　　截至今年3月底，SpaceX已占Baron Partners Fund资产的33%，并占Baron Asset Fund资产的23%，成为Baron基金体系中最重要的投资之一。

　　Baron本周在投资者网络会议上表示：“我们认为SpaceX将成为地球上规模最大、盈利能力最强的公司。”

　　据他透露，其公司多年来累计向SpaceX投资约20亿美元，如今这笔持仓价值已增至约120亿美元。

　　Cathie Wood：SpaceX仍处于价值创造早期

　　Cathie Wood（木头姐）旗下Ark Venture Fund同样是SpaceX估值飙升的主要受益者。

　　截至3月31日，SpaceX占该基金净资产的11.4%，是组合中最大持仓。

　　Wood表示，Ark并不只是将SpaceX视为一家火箭发射公司。她认为，凭借Starship、Starlink以及对xAI的整合，SpaceX正在构建一个面向更大空间经济的垂直一体化AI基础设施平台。

　　这也符合Ark长期以来关于技术融合的投资逻辑。SpaceX横跨人工智能、机器人、能源储存和商业航天等多个创新主题，而未来增长动力可能不仅来自Falcon 9和Starlink，也可能来自下一代火箭系统Starship带来的新商业机会。

　　Wood表示，对于长期股东而言，SpaceX IPO将让更多投资者有机会接触一家仍处于价值创造早期阶段的公司。

　　富达早在100亿美元估值时入场

　　在传统资产管理机构中，富达可能是SpaceX崛起过程中最大赢家之一。

　　富达前基金经理Gavin Baker早在2015年便开始买入SpaceX股份。当时，SpaceX估值仅约100亿美元。

　　截至3月31日，SpaceX占规模1770亿美元的Fidelity Contrafund资产的4.7%。该基金是全球最大主动管理共同基金之一。

　　此外，SpaceX还分别占Fidelity Blue Chip Growth Fund资产的3.3%，以及Fidelity Growth Company Fund资产的2.6%。

　　随着SpaceX估值升至约1.8万亿美元，富达这些早期仓位已经积累了极其可观的纸面收益。

　　稀缺入场资格放大回报

　　SpaceX投资回报惊人的关键，不仅在于公司估值暴涨，也在于其股权结构长期受到严格控制。

　　Rainmaker Securities联合创始人Greg Martin表示，早期投资者实际上是在押注马斯克，而事实证明，他们押中了。

　　Martin指出，与许多频繁扩大股东基础的风险投资公司不同，SpaceX长期严格控制资本表，能够获得入场机会的机构非常有限。因此，早期投资者不仅享受了初始投资收益，还往往获得继续参与后续融资的资格。

　　这使得一些最初规模并不算巨大的投资，最终演变成价值数十亿美元的重仓头寸。

　　Founders Fund早在2008年便开始投资SpaceX，而Coatue、D1等对冲基金则通过后续私募轮次获得敞口。

　　养老基金和大学捐赠基金也将受益

　　SpaceX IPO的造富效应并不局限于硅谷风投和华尔街机构。

　　部分养老基金和大学捐赠基金同样将获得巨大回报。

　　安大略教师退休金计划（Ontario Teachers’ Pension Plan）于2019年通过新设立的科技投资工具向SpaceX投资超过2亿美元。当时，该机构称SpaceX在发射领域拥有经过验证的技术颠覆能力，并在卫星宽带市场具备显著增长潜力。

　　大学捐赠基金也成为受益者之一。彭博报道称，圣路易斯华盛顿大学近10年前向SpaceX投资约5000万美元。随着SpaceX估值攀升，这笔投资如今已大幅增值，并占该校约170亿美元捐赠基金的10%以上。

　　马斯克的“封闭式超级公司”打开财富闸门

　　SpaceX此次IPO之所以备受关注，不只是因为它可能成为史上最大IPO之一，更因为它将释放一个长期封闭在私募市场中的超级资产。

　　过去多年，普通投资者很难直接参与SpaceX成长，能够获得股份的多为马斯克信任的早期机构、顶级风投、对冲基金以及少数长期资本。

　　如今，随着SpaceX走向公开市场，这场财富盛宴即将从少数私募投资者扩散至更广泛资本市场。

　　对于Baron、Ark、富达以及一众早期押注者而言，SpaceX IPO不仅是一次上市事件，更是对其长期相信马斯克、相信商业航天和下一代空间经济的一次巨额回报。

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