在美元强势、高殖利率与通膨迷雾的夹击下，黄金近期陷入“多空拉锯战”，跌至数周低点，专家表示，在金价尚未有明确方向前，不排除回测4000美元的强力支撑位。若要重拾升势，则需要美伊大和解、油价下跌与央行释出明确降息信号3大催化剂。

　　周二（6月9日）亚洲盘黄金现货维持小涨格局，每盎司在4340美元游走。

　　雅德尼研究（Yardeni Research）在1份报告中指出，黄金此轮回调，反映出市场避险需求，不足以抵消金融环境收紧及主要央行政策路径不确定性所带来的拖累，不过，黄金在4000美元具有强力支撑。

　　杰富瑞（Jefferies）分析师塔里克（Fahad Tariq）指出，今年大宗商品市场出现了极端的“走势分化”，铜期货年初至今涨幅约15.6%，而黄金同期涨幅仅约3.5%。

　　黄金近期走弱，主要源于宏观逆风，美国利率持续上升，加上市场预期政策将维持较长时间的紧缩立场，令无息资产的吸引力下降。与此同时，油价走强令通膨前景更加复杂，使各大央行在释放早期宽松信号时更加谨慎。美元持续强势则进一步施压，令非美国买家购买黄金的成本上升。

　　展望未来，杰富瑞维持其长期乐观立场，将2027年金价预测维持在每盎司5200美元不变。

　　不过，杰富瑞强调，黄金要重启升势，不能只靠短期的市场情绪，必须等待宏观环境出现3个实质性的大转变，首先是地缘政治大和解，若美国与伊朗的冲突能正式化解，将能有效降低市场的“地缘政治风险溢价”，并让混乱的能源市场回归稳定。

　　其次是油价回档，油价下跌将直接缓解全球通膨压力，进而帮货币政策松绑，彻底打开通往“宽松政策”的大门。

　　最后是央行亮出“降息绿灯” ，唯有主要央行只要释放出明确且可信的降息信号，将会压低实际殖利率，瞬间恢复黄金作为避险资产的超级吸引力。

（彭博社资料照片）