受到美伊战争及央行出脱黄金拖累，金价每盎司从历史高点5595美元一路重摔约18%，逼近熊市，展望后市，瑞银认为，受美国中期选举不确定性、关税谈判、美元走弱以及实际利率下降等因素推动，金价在2026年底能可能达到5900美元，并认为，金价在4400美元至4600美元区间时是增加长仓的好时机。

　　黄金现货在今年1月来到每盎司5595.46美元天价，此后，受到美伊战争及央行出脱黄金等因素拖累，金价一路拉回整理，截至周四（4月30日）收盘价4618.67美元，跌幅高达17.45%，逼近熊市，周五亚洲交易时段，黄金小涨回到4622美元。

　　展望黄金后市，瑞银策略师Wayne Gordon、Giovanni Staunovo和Dominic Schnider在1份审视世界黄金协会第1季度数据的报告中表示，尽管伊朗战争爆发后波动性加剧，但结构性需求趋势仍保持不变。

　　第1季度黄金均价为每盎司4873美元，在触及每盎司5595美元高点后回落。

　　瑞银表示，投资需求目前是购买的主要驱动力，金条和金币购买量增长42%至474公吨，主要由亚洲市场推动。

　　各国央行的购买量增加3%至244公吨，而尽管季度末出现资金外流（尤其是在美国），交易所交易基金的资金流仍保持净流入62公吨。

　　珠宝需求下降23%至300公吨，但珠宝总支出增长超过30%。瑞银维持其2026年需求预测为900公吨。

　　瑞银表示，由于石油冲击导致实际利率上升和美元走强，近期涨幅可能受限，但将最近的价格疲软视为暂时性的。

　　瑞银写道，即将到来的中期选举和关税谈判的不确定性、美元长期走弱的预期，以及实际利率下降（随着美联储降息）可能会重新激发交易所交易基金的资金流入，同时央行需求将持续存在。

　　相信这些驱动因素共同作用，可能将金价推向2026年底的每盎司5900美元。

　　在操作方买，瑞银表示，在金价回落至每盎司4400美元至4600美元区间时是增加长仓的好时机。

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