彭博在今年2月时曾报道，中国监管机构要求国内主要金融机构减少对美国公债的曝险，加速撤出美国国债。据最新报道，中国在10年里已卖掉近一半美债，目前持仓压低至2008年金融海啸以来的最低水准，随后资金大举增持黄金，这是一场持续多年的战略性调整。

　　中国转向黄金的背后，一个关键转折点来自2022年西方冻结俄罗斯约3000亿美元外汇资产的事件，让持有美元资产的“政治风险”首次被明确量化，也加速了中国调整策略。

　　数据显示，截至2026年1月，中国持有美债规模降至6944亿美元，较2013年高点1.316兆美元大幅缩水近一半。与此同时，中国央行持续增持黄金，目前黄金约占中国外汇存底约7%至10%，其比例仍不算高，但其上升趋势明确。

　　报道指出，从节奏来看，中国减持美债的行动相当有纪律。 2022年减持1732亿美元，2023年再减508亿美元，2024年进一步减少573亿美元，并在2025年中触及低点后略有回升。

　　与此同时，中国央行则持续增持黄金。自2024年起至2026年2月，已连续16个月买入黄金，官方储备提升至约2309公吨。目前中国外汇存底总规模仍维持在3.35万亿美元以上，这意味着这并非资本外流，而是资产结构重组。

　　彭博指出，这种转变并非中国单一行为，而是全球趋势的一部分。

　　根据摩根士丹利分析，目前外资持有美债比例已降至32.4%，为1997年以来最低，远低于金融海啸时期的50%以上水准，显示美债的国际买盘正在结构性流失，而今年2月底发生的伊朗战争，则进一步加剧这一趋势。

　　在2月28日美国与以色列对伊朗发动攻击后，各国央行连续五周减持美债，纽约联准银行托管资产减少超过900亿美元，降至2012年以来低点。能源进口国如土耳其、印度与泰国，为了应对油价飙升与汇率压力，被迫抛售美元资产以补充外汇。

　　分析师指出，市场反应也迅速体现在利率上。美国10年期国债殖利率在3月大幅上升35个基点，创下川普重返白宫以来最大单月涨幅，而未来一年美国仍需再融资约10万亿美元到期债务，使市场对资金需求与利率压力的关注持续升温。

（示意图）