一场能源危机，正在重新划定全球财富版图，德银从国际收支视角量化伊朗战争引发的全球财富再分配，结论是中东因出口量预期骤降75%而成最大输家，而俄罗斯凭借第2大石油出口国地位成为最大赢家，逻辑很简单：能卖，而且价格更高。

　　华尔街见闻报道，德银外汇研究主管萨拉韦洛斯（George Saravelos）3月30日发布研究报告，从国际收支角度量化分析伊朗战争对全球各经济体外部帐户的冲击。

　　报告建模假设基于2024年联合国贸易和发展（UNCTAD）贸易数据，模拟能源价格较目前水准上涨约50%（大致对应报告发布时的油气价格水准），同时假设海湾合作委员会（GCC）出口量下滑75%。

　　结果显示，全球最大的能源出口地区，反而成了最大的受害者，原因很简单：油价格涨了，货卖不出去。报告模型显示，海湾合作委员会出口量预计将下滑75%，物价翻倍，但量跌4分之3，净收入大幅缩水。

　　更糟的是，中东国家先前累积了大量以美元计价的外汇存底和私人储蓄。现在，这些储蓄正在被动用来弥补收入缺口，报告指出，中东的财富，正在向外转移。

　　欧洲和亚洲同样是输家，与中东并列为此次危机中收入损失最大的3个地区。

　　至于全球最大的能源生产国美国，油价上涨理应受惠，但报告的结论更为微妙。从国家收入角度看，美国并没有显著获益，报告写道，发生的不过是财富从消费者大规模转移到能源生产商。

　　这是一场内部再分配，而非外部净流入。美国只出口其能源产量的一小部分，大部分留在国内消费。油价涨，消费者多付钱，生产商多赚钱，但国家整体的外部帐户改善十分有限。

　　这也解释了一个市场困惑，为什么在能源冲击持续升级的背景下，美元没有像历史法则那样大幅走强。

　　报告给出的逻辑是：中东国家在抛售美元储备，而俄罗斯等能源出口国获得的新增收益，也不太可能全部回流美国资产。

　　而最大赢家则是全球第2大石油出口国俄罗斯，逻辑很简单：能卖，而且价格更高。报告明确将俄罗斯列为此次能源危机的最大受益方。

　　紧随其后的是一批中小型能源出口国，包括挪威、澳洲、加拿大，以及伊朗本身。

（示意图）