在与伊朗的紧张关系持续数周升级之后，油价一举冲上每桶100美元上方，这引发了华盛顿方面以及全球能源市场的紧急应对，试图遏制这轮涨势。

但交易员和分析师表示，市场反复得出的结论都是同一个：除非一个关键问题得到解决，否则那些通常用来压低油价的手段都不会起作用。

原油在如此短时间内出现这样惊人的涨幅，反映出能源市场依然极度紧张，尽管美国和全球能源部长们正努力安抚市场对霍尔木兹海峡可能长时间事实上处于关闭状态的担忧。霍尔木兹海峡是全球贸易的一条关键动脉。

能源专家表示，只有一个明确的解决办法。

瑞穗证券美国公司能源期货主管 Robert Yawger 对 MarketWatch 表示，其他所有压低油价的努力之所以“都没有效果，是因为霍尔木兹海峡及其对全球经济的重要性实在太大了”。

Yawger说，这条海峡“无法通过权宜之计来替代”，无论是本周国际能源署（IEA）创纪录释放紧急石油储备，还是川普政府考虑豁免《琼斯法案》，“都替代不了霍尔木兹海峡每天2000万桶石油供应被切断的影响”。

拟议中的解决方案

美国正在考虑豁免一项已有百年历史、被称为《琼斯法案》的法律。该法案规定，只有美国制造的船只才能在美国国内港口之间运输货物。若获得豁免，外国船只将可把燃料运往美国东海岸的炼油厂。

与此同时，IEA 已同意从紧急储备中释放4亿桶石油，这是有史以来规模最大的一次释储。作为其中一部分，美国已授权能源部从国家战略石油储备（SPR）中释放1.72亿桶石油。

IEA 在周四发布的月度石油报告中表示，中东冲突“正在造成全球石油市场历史上最大规模的供应中断”。

中断与威胁

全球原油流动的中断仍在持续，其中包括过去几天伊朗在波斯湾袭击船只。根据彭博社周四的报道，阿曼被迫从其主要出口码头 Mina Al Fahal 撤离所有船只，而两艘油轮在伊拉克海岸附近遭到袭击，迫使当地码头暂停运营。

《华尔街日报》周四援引伊朗半官方媒体法尔斯通讯社报道称，也门的伊朗支持的胡塞武装以及其他“抵抗组织”也处于戒备状态，可能加入德黑兰与美国及其中东伙伴之间的冲突。

据报道，法尔斯通讯社称，这些民兵组织若介入，可能导致曼德海峡（Bab el-Mandeb Strait）关闭。该海峡控制着船只经红海进出苏伊士运河的航道。

（阿拉伯半岛海上咽喉要道地图 图片来源：美国能源信息署）

曼德海峡的重要性虽然不及霍尔木兹海峡，但它是全球第四大石油海上咽喉要道。根据美国能源信息署的数据，2025年上半年，约有每日420万桶原油和石油液体经由该海峡运输。

Yawger 表示，由于市场担心胡塞武装发动袭击，这条海峡可能实际上已经处于关闭状态。如果这些威胁真的变成现实，例如胡塞武装袭击一艘正试图穿越阿拉伯海的超大型原油运输船，他估计这可能会成为一个“每桶10至15美元的事件”——也就是说，油价可能因此再上涨约10到15美元/桶。

“那将使这条航线不再能作为沙特原油的潜在出口通道。”Yawger 说。

现货升水

这场冲突中仍有很多事情可能进一步恶化，这也是油价上涨如此迅猛的原因之一。不过，在线交易平台 Naga.com 的市场分析师 Frank Walbaum 表示，原油期货的“现货升水”结构——即近期价格高于远期交割合约价格——表明，“短期供应压力非常明显，但市场并未预期长期性短缺”。

他解释称，中东局势恶化“引发了原油期货曲线的变化，近月合约涨幅远大于远月合约”。2026年4月交割的西得州中质原油（WTI）期货合约周四收于每桶95.72美元。这比2026年12月合约75.17美元的收盘价高出约20美元。

（图片来源：FactSet）

BCA Research 首席大宗商品策略师 Roukaya Ibrahim 表示，如此巨大的价差表明，投资者押注当前的供应中断“不会对石油市场和原油价格产生实质性的持久影响”。原因之一可能是，投资者认为这次中断将是“短暂的”，霍尔木兹海峡的通行“很快将恢复”。至于具体会如何恢复，目前谁也说不准。

OPIS 首席石油分析师 Denton Cinquegrana 对 MarketWatch 表示：“只要霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，无论是释放战略石油储备，还是给予《琼斯法案》豁免，都只是短期修补，就像给枪伤贴创可贴一样。”

他表示：“虽然已经采取了一些措施试图抑制高油价，但基本都没有效果。霍尔木兹海峡重新开放所花的时间越长，石油市场的恢复期就会越久。”