美国与以色列对伊朗发动军事打击后，中东局势急遽升温，市场忧心冲突若进一步扩大并长期化，恐引发新一波全球能源危机。多名经济学家警告，若油气价格持续飙升，全球经济可能陷入“停滞性通膨”困境，也就是在经济成长疲弱甚至停滞的同时，物价却高涨不下。

随著军事冲突升高，行经荷莫兹海峡的航运活动几乎停摆。该海峡为全球最重要的能源运输咽喉之一，约有20%的全球海运原油需经此水道运往亚洲与欧洲市场。近期已有多艘船只遭攻击，保险成本与运输风险急遽上升。

真有引发“第三次石油危机”的风险？

国际油价应声飙涨。作为全球基准的布兰特原油（Brent crude）期货价格在3月2日盘中一度突破每桶80美元，格林威治时间14时10分报每桶79.30美元，单日涨幅接近9%。相较今年年初每桶约61美元水准，涨势明显。

经济学家西尔万．贝辛格（Sylvain Bersinger）指出，这场战争存在引发“第三次石油危机”的风险，堪比1973年与1979年两次石油冲击，以及2022年的天然气价格暴涨事件。他预估，油价可能上探每桶110美元，但也强调，历史上油价曾在2008年突破140美元，2010年代亦多次站上100美元以上，因此该价位并非前所未见。

资产管理公司Janus Henderson的投资策略主管亚当．赫兹（Adam Hetts）则认为，油价确实会上升，但涨幅应仍属“可控范围”。

能源价格飙升之外，市场更担忧冲突对全球贸易的冲击。ING银行经济学家指出，这场危机来得“正是最糟时机”。全球贸易体系原已因美国总统川普推动的关税政策，以及新冠疫情与乌克兰战争后供应链重组而承压，如今再添变数。

此外，波斯湾空域关闭，已干扰欧洲与亚洲间的航空运输。航班绕道增加时间与燃料成本，也对高价值与急件货物运输造成影响。

失去伊朗和委内瑞拉的原油，中国庞大的工业体系能不能继续维持让人质疑。（资料照，美联社）

中国高度依赖中东能源，恐成主要受害者

法国贸易信用保险公司Coface政治风险研究主管鲁本．尼札德（Ruben Nizard）指出，这场危机可能进一步推升海运费用，形成另一波通膨压力。他警告，在全球层面上，这将为“停滞性通膨”情境打开大门，即高通膨与低成长并存。Natixis银行分析指出，若荷莫兹海峡交通长期受阻，不仅市场剧烈震荡，还将改变通膨走势与整体经济稳定性。报告特别提及，中国可能首当其冲。

法国海军战略研究中心研究主任西里尔．波瓦耶－库唐赛（Cyrille Poirier-Coutansais）指出，中国高度依赖经由荷莫兹海峡输送的石油能源。他形容，问题在于“是否有足够燃料维持世界工厂运转”。

相较之下，部分经济学家认为，欧洲受到的冲击可能低于2022年天然气危机时期，特别是法国因电力结构不同，受能源价格波动影响相对有限。

不过，投资人信心已有动摇迹象。欧洲主权债券殖利率3月2日走升，欧元区基准的10年期德国公债殖利率升至2.70%，高于2月27日的2.64%，显示市场对风险的重新评价。

若战事延长可能影响经济成长多少？

分析指出，冲突强度与持续时间将成为决定经济后果的关键因素。ING经济学家表示，若战事延长，高能源成本、物流受阻与信心冲击将同时发酵，对全球贸易量构成实质拖累，尤其是在全球经济尚未完全消化关税冲击与通膨压力之际。

Coface估算，若布兰特原油价格长期上涨约15美元，全球经济成长率可能下滑约0.2个百分点，同时推升近0.5个百分点的通膨率。在当前全球经济成长基础已相对脆弱的背景下，这样的变化被形容为不可忽视的风险。