在选举前，日本的投资者从未像现在这样紧张。

　　根据野村新加坡(Nomura Singapore)的资深跨资产策略师须田义隆(Yoshitaka Suda)的分析，日经225指数的隐含波动率——一种衡量市场预期波动的指标，通常在不确定性较高时会上升——在周日(2月8日)投票前大幅飙升。

　　尽管执政的自由民主党在选举前的民调中领先，须田义隆表示：“投资者充满了怀疑和不安。”

　　他的研究显示，截至上周五，这一指标为30.6%，超过2024年下议院选举前的28.4%，是过去十年中选举期间的最高水平。

　　较高的隐含波动率通常反映出投资者认为市场风险加大，前景变得悲观。

　　野村资产管理(Nomura Asset Management)首席策略师石黑秀行(Hideyuki Ishiguro)表示：“即便执政党大胜带来立即的积极反应，但如果因财政担忧而导致日元贬值和利率上升加速，股市也可能突然转向下跌。”

　　在过去十年中，唯一一次该指标接近这一水平是在2024年，当时自民党与公明党联合执政的执政联盟首次失去15年来的议会多数。

　　自民党有望在选举中取得压倒性胜利

　　根据《朝日新闻》的一项调查，日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)领导的自民党可能在2月8日的众议院选举中获得压倒性胜利，这增加了日本继续推行大规模开支和减税政策的可能性。

　　在周日的选举中取得强劲表现将巩固高市早苗对其政党的控制，并为她的扩张性财政政策提供授权，这可能会加剧人们对日本财政状况的担忧，并推高债券收益率。

　　根据《朝日新闻》周日发布的民意调查，自民党可能在众议院465个席位中赢得超过233席的多数席位，远高于目前的198席。民调还显示，自民党与执政联盟伙伴维新党将赢得的席位总数可能多达300席。

　　三菱UFJ摩根士丹利证券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)资深债券策略师鹤田圭介(Keisuke Tsuruta)表示：“自民党若大获全胜，将进一步巩固高市早苗的权力。高市早苗更有可能推行她的积极财政政策，包括降低消费税。”

　　尽管此次执政党失去多数的风险较小，野村新加坡的须田义隆表示：“仍然非常关注自民党能否独立确保多数席位。”

　　与以往的选举前期相比，这次的不同之处在于日元和日本国债的波动性处于较高水平。

　　关注日元表现

　　须田义隆表示：“即使自民党获胜，日元贬值也会加剧市场对货币干预的担忧。”

　　他补充道，对于日本股市来说，不仅是选举结果，日元和利率的后续反应也是影响因素，这使得市场在两个不同的方面都呈现出“高度波动”。

　　此次选举恰逢财报季，这是另一个容易给市场带来意外的因素。日本市值最大公司丰田汽车公司(Toyota Motor Corp.)和在日经225指数中占有较大权重的东京电子有限公司(Tokyo Electron Limited.)计划在选举前的周五发布财报。

　　然而，如果历史可以作为参考，未来日本股市的前景倾向于积极。在自民党赢得最多席位的三次选举中——分别是小泉纯一郎(Junichiro Koizumi)在2005年的压倒性胜利、安倍晋三(Shinzo Abe)在2012年组建第二届内阁时，以及2014年——基准股指东证指数在六个月后的涨幅最为显著，分别达到44%、70%和18%。

　　包括中泽翔(Sho Nakazawa)在内的摩根士丹利MUFG(Morgan Stanley MUFG)策略师团队在一份报告中表示：“虽然外汇干预的警惕仍然存在，但我们认为，选举前日本股市的短期风险平衡倾向于上行。”