随着地缘政治与地缘经济不确定性持续升温，黄金市场仍在吸引大量资金关注。世界经济论坛（WEF）最新发布的《全球风险报告2026》将“地缘经济对抗”列为今年首要风险，并指出未来两年乃至十年的全球环境都将更趋动荡。多家机构与分析人士认为，黄金的上行趋势或将延续，金价在上半年触及、甚至突破5000美元/盎司的预期正在升温。

　　世界经济论坛（WEF）周一（19日）开启年度会议，全球政商领袖齐聚瑞士达沃斯。在会议召开前，WEF发布《全球风险报告2026》，报告显示，多数领导人和专家对全球前景抱持深度担忧。报告将“地缘经济对抗”列为今年首要风险，其后依次为国家间冲突、极端天气、社会撕裂以及错误信息与虚假信息的扩散。

　　此次达沃斯会议召开之际，川普刚刚在其持续推进的全球贸易战中再掀新一轮“攻势”。他在社交媒体发文称，将对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰等国施加10%关税，并可能进一步上调至25%，以施压这些国家支持其推动“吞并格陵兰”的主张，从而再度点燃与欧洲之间的紧张局势。

　　在川普发出关税威胁后，欧洲议会成员宣布，将冻结对川普与欧盟委员会主席冯德莱恩去年夏天达成的贸易协议的批准程序。市场普遍认为，这一表态强化了美欧关系在贸易与政治层面的对抗风险，也加深了投资者对全球增长与政策稳定性的担忧。

　　WEF的一项调查显示，这种地缘与经济不确定性预计将成为全球经济中的“长期变量”。上述风险报告称，约50%的受访WEF成员预计未来两年世界将处于“动荡或风暴”状态，这一比例较去年上升14个百分点。另有40%认为未来两年至少将“明显不安定”；仅9%预期稳定，1%认为会相对平静。把视角拉长至未来十年，57%预计世界将“动荡或风暴”，32%预计仍将不安定，10%预计稳定，1%预期平静。

　　世界经济论坛总裁兼首席执行官博尔格·布伦德（Børge Brende）表示：“一种新的竞争秩序正在成形，各主要力量寻求巩固各自的利益范围。在这种变化的格局中，合作的样貌与昨天已明显不同，这反映了一个务实现实：协作方式与对话精神依然至关重要。我们的达沃斯年会将成为理解风险与机遇、并搭建必要桥梁的重要平台。”

　　分析人士认为，正是这种结构性不确定性，成为推动金价中长期走强的关键因素之一。多位大宗商品分析师预计，金价在今年上半年触及、甚至突破5000美元/盎司的概率正在上升。

　　在接受采访时，State Street Investment Management黄金策略主管Aakah Doshi表示，地缘政治不确定性已不再只是“头条风险”，而是逐步演变为市场中“嵌入式”的长期威胁，将持续为黄金提供结构性支撑。他指出，尽管从相对估值角度看金价处于高位，但从更广泛的资产定价角度看，黄金仍可能被低估。

　　Doshi进一步解释称：“如果标普500仍处在2025年3月或4月的水平，而黄金却交易在4500美元附近，我会更担心。但事实上，标普已经触及7000点。这反而让我更有信心持有黄金，因为当市场出现回撤、波动冲击或流动性事件时，黄金能够作为对冲尾部风险的工具而显著受益。”

　　XS.com高级市场分析师Linh Tran也指出，尽管从技术指标看金价可能呈现超买，但这轮上涨已不再由投机性动能主导。她在周一的报告中表示：“价格不断创出新高，说明当前上行动能不再锚定于短期经济周期，而更多锚定于市场对全球金融与政策框架的信心。”

　　她认为，黄金正在进入“战略性重估”阶段，并正在从防御性对冲工具逐步转向全球投资组合风险管理中的核心资产。她表示：“我认为黄金不再只是对关税标题或美联储相关进展作出被动反应，而是进入全球组合中战略性重估的阶段。随着不可预测的政策行动带来的风险上升、市场对法币的信心不断受到检验，黄金正从防御性对冲逐渐转变为风险管理策略中的核心资产。这意味着，即便出现回调，更可能是技术性调整或仓位再平衡，而非长期趋势的反转。”