新年伊始，美军袭击委内瑞拉并抓走其总统马杜罗（Nicolás Maduro），事件震惊全世界，美国总统川普其后还对哥伦比亚、墨西哥和格陵兰岛发表极具进攻性的言论，可能已打乱了人们对本国经济前景改善的希望，包括对加元未来的乐观期待。

据《金融邮报》（Financial Post）报道，许多经济学家曾预测，加元将在今年初收在每美元72.5仙左右，并在2026年持续上涨，最终收在介乎每美元74仙至76仙之间。

但本周一（5日），受攻击委内瑞拉事件的影响，以及人们担心委内瑞拉重质原油可能挤占加拿大对美出口，加元兑美元汇率走低。

此后几天，加币下跌0.7%，逼近12月初以来首次跌破每美元72仙的关卡。

原油供应过剩  能源前景不佳

Corpay Inc.首席市场策略师沙莫塔（Karl Schamotta）在一份报告中指出，油市似乎对加元的回落起到了推波助澜的作用，“这与我们长期以来认为加元应该已经摆脱其石油货币的固有印象，成为反映金融状况的房地产杠杆指标的观点相悖。”

美国原油基准西德州中质原油（West Texas Intermediate，简称WTI）价格去年下跌了20%，周四（8日）的交易价格约为每桶57美元。“加西重油”(Western Canadian Select，WCS)去年下跌了25%，原因是原油供应过剩，据估计每日供应量比需求多出约200万至300万桶。

尽管加币与油价同步走低，但沙莫塔表示，加币的油元时代已经过去，其下跌更多是因为能源前景不佳。

“自从马杜罗周末就逮以来，我们看到油价下跌对加元构成了一定的阻力，”他在一次采访中表示。“这似乎与一种观点有关，亦即长期低油价将限制加拿大能源行业的投资规模……这必然会降低加拿大经济的增长前景。”

沙莫塔指出，全球石油市场长期供过于求，因而并不“看好”加元。

市场对美国降息预期降低

Servus Credit Union Ltd.首席经济学家圣阿诺（Charles St-Arnaud）表示，亚省对美国的石油出口减少10%，将令该省损失130亿元，导致其国内生产总值（GDP）下降3%。他之所以使用10%这个数字，是因为这正好是加拿大输往美国墨西哥湾沿岸炼油厂的石油份额，而这些炼油厂被认为是委内瑞拉原油的首选目的地。

圣阿诺指出，石油供应过剩加剧可能进一步扩大WTI原油和WCS原油之间的价格差距，从而损害加拿大经济。

沙莫塔表示，撇开油价不谈，真正导致加币下跌的原因，是市场对美国未来降息的预期降低。

分析师在2025年底曾预测，联储局（Federal Reserve）可能会降息两次，从而收窄加元与美元之间的利差，并令加币对投资者更具吸引力。

如今，这些降息预期正在接受重新审视。

“我们看到市场对美国经济成长和货币政策的预期出现鹰派重估，交易员年初时普遍看空美元。”沙莫塔表示，原因是他们预期经济成长放缓、失业率上升以及联储局准备降息。“现在，交易员们开始质疑其中的一些假设。”

图：加通社