美国《新闻周刊》12月6日报道，一位中国顶级经济学家就过度依赖刺激措施来实现短期增长的风险发出警告，这些风险包括可能推动债务攀升至不可持续的水平。

　　新冠疫情之后，随着经济增长放缓、消费需求走弱，中国政府在推出大规模刺激计划方面行动较为迟缓。

　　在房地产危机和地方政府高债务水平的双重压力下，中国国家主席习近平强调“高质量发展”，主张以有选择性的投资取代全面、广泛的刺激。

　　一些分析人士认为，最终出台的相关措施力度过于温和，难以让这一全球第二大经济体站上更稳固的增长轨道。

　　青岛银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事刘晓曙在近期的一篇评论文章中表示，依赖财政和货币刺激并不是实现可持续增长的路径。

　　刘晓曙写道：“短期刺激往往依靠增加政府借款。随着时间推移，这会累积债务，抬升财政风险。债务增长后，会有更多资金用于支付利息，从而挤压社会服务及其他公共支出。”

　　刘晓曙警告称，可能出现一个“恶性循环”：债务积累会侵蚀投资者信心、推高借贷成本，并最终可能引发危机。

　　他以日本的“失去的几十年”以及希腊等南欧国家为警示案例，指出这些国家的刺激政策和赤字支出未能解决深层次的结构性弱点，反而留下沉重的债务负担。

　　不同声音

　　刘晓曙的观点与一些更支持扩大赤字的声音形成对比，例如华东师范大学经济学家连平就主张提高政府支出，以提振国内消费。

　　中国将其官方的2025年财政赤字率目标设定为国内生产总值(GDP)的4%，创历史新高。

　　连平在公开评论中表示：“尽管这一数字明显高于以往水平，但中国政府的财政状况和债务水平总体上是稳定且健康的。”

　　连平去年12月在中央经济工作会议期间表示：“尽管这一数字明显高于过去，但考虑到中国政府的财政状况和债务水平总体稳定健康，尤其是中央政府债务占GDP比重较低，这一上调不会带来太大风险。”该会议上官员们确定全国经济议程。

　　接下来会怎样

　　惠誉评级(Fitch Ratings)预测，中国整体政府赤字今年将升至GDP的8.4%，高于2024年的6.5%；同时政府债务将攀升至GDP的68.5%，这一水平对一个发展中经济体而言偏高。

　　尽管存在财政方面的担忧，惠誉仍将中国2025年经济增速预测上调至4.7%，理由是刺激政策与出口表现。北京则将今年的经济增长目标设定为约5%的扩张幅度。

　　(截图来源：美国《新闻周刊》)

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