在短短六周内，加密货币市值蒸发近1兆美元，就算早已习惯剧烈震荡的加密币投资人也大受震撼。比特币自10月初创下12.6万美元历史新高后反转走低，上周五甚至跌破8.1万美元，本月很可能成为加密货币史上数一数二惨烈月份，而市场是否触底仍未知。

比特币报价到25日纽约早盘左右报8.75万美元，已比先前触及的七个月低点反弹，但投资人情绪依显谨慎，凸显市场的脆弱状态。比特币仍可能创下自2022年以来最糟糕的单月表现，投资该代币的ETF料将写下创立以来的最大单月资金流出。

根据德意志银行（DB）分析，与过往多由散户投机情绪所驱动的崩盘不同，本轮加密币跌势发生在机构大举进场、政策变革与全球经济变局交织之际，而最关键之处在于，主流资金的操作逻辑与典型加密货币投资人截然不同。

比特币目前深陷熊市，价格较前次高点已暴跌30%，跌幅远超过美股大盘标普500指数仅自高点回调3%，这可能造就2022年“加密寒冬”以来最严峻的局面。联准会（Fed）是否降息不确定性，以及人工智慧（AI）估值有疑虑的双重夹击，使包括加密币在内的风险资产整体承压。

然而，最致命因素是主流资金加入所带来的市场结构质变。自美国监管机关批准现货比特币基金后，数十亿美元的传统资金涌入市场，但这些新进的投资人并不具备早期信仰型拥护者的忠诚度。

此一结构性变化的影响在10月10日闪崩时一览无遗。川普当日重启对中贸易战，引发恐慌性抛售，进而导致高度杠杆部位瞬间连环断头时，大量新进主流资金选择抽身，市场丧失稳定买盘，加剧价格波动。

Interactive Brokers首席策略师索斯尼可指出，比特币如今已经普罗大众化，其结果是，新进投资人仅将比特币视作普通的高波动性资产，一旦遭遇价格闪崩或波段回调，撤出速度更快。

BTC Markets分析师卢卡斯指出，比特币24日交投清淡，或许代表卖压正在减弱。她认为短期支撑在8万美元，而任何实质性反弹可能受阻于9万至9.5万美元区间。