170 亿美元 —— 截至 2025 年 10 月 27 日，这是外国投资者今年从印度股市撤出的总额。就在 2023 年，全年净流入还高达 200 亿美元。短短两年，从 “热钱涌入” 到 “资本出逃”，印度不仅成了亚洲外资流出最严重的市场，更遭遇了有史以来最严峻的信任危机。更值得警惕的是，2025 财年（自 2025 年 4 月起）净外国直接投资（FDI）仅 3.53 亿美元，同比暴跌 96.5%，创下历史最低纪录。这绝非周期性回调，而是一场系统性的信心崩塌。

资本撤离不是波动，而是溃退。这波撤资潮早在 2024 年 10 月就已初现端倪 —— 单月外资流出超 100 亿美元，直接导致印度股市市值蒸发约 1 万亿美元，规模堪比中等经济体股市总量。进入 2025 年，趋势加速恶化：第一季度外资撤出 90 亿美元，虽较原文表述修正，但仍反映撤离力度。

8 月前两周，抛售再度升级，外国投资者净卖出近 2100 亿卢比（约合 25 亿美元）的印度股票。2025 财年头几个月的 FDI 进一步萎缩至 3500 万美元，同比跌幅高达 98%。从资金来源看，2025 年 7 月以来，美国基金撤资 10 亿美元，卢森堡基金撤出 7.65 亿美元，日本投资者减持 3.65 亿美元。与此同时，印度在全球新兴市场基金中的配置比例降至 16.7%，为 2023 年 11 月以来最低；反观中国，份额升至 28.8%，成为最大受益者，资本用脚投票的方向清晰无疑。

高估值故事难以为继，风险却持续飙升。表面看是市场情绪波动，实则内外交困。外部冲击首当其冲：美国对部分印度出口商品加征高达 50% 的关税，直接打击印度 IT 服务和制造业的传统优势，叠加美联储持续维持高利率，美元走强推动全球资本加速回流美国。但真正让外资 “不敢投” 的，是印度内部的结构性顽疾。