美中贸易紧张情势持续升温之际，北京坚称“不怕”打贸易战，而白宫则出现语调转变。美国总统川普在Truth Social上发文表示，“美国想帮助中国，而不是伤害它！！！”这番话让市场情绪暂时稳定。不过，分析师警告，投资人对中国稀土出口威胁的淡定反应，恐怕并非明智之举。

　　《金融时报》报道，雷蒙德詹姆斯公司（Raymond James）的分析师米尔斯（Ed Mills）认为，短期内北京的“叫声”恐怕不会有太大实质影响。

　　他指出，这项稀土出口限制“应被视为中国在10月30日至11月1日亚太经合会（APEC）峰会前，试图争取谈判筹码的手段”。届时，美国总统川普与中国国家主席习近平将在历经数月贸易谈判后会面。

　　米尔斯补充说，中国此前的稀土限制措施，正是促使川普政府放宽对辉达（Nvidia）H20芯片与超微（AMD）MI308芯片出口限制的关键因素之一。虽然此举并非毫无升级风险，但相关消息可能进一步强化外界对美国高科技出口限制松绑的预期。

　　瑞银集团（UBS）的霍夫曼－布夏尔迪（Ulrike Hoffmann-Burchardi）也持相同看法：“从川普与习近平的谈判历史来看，升温往往会伴随战术性停火，而这次围绕稀土矿与航运费用的交锋，最终可能促成一项协议。”

　　她指出，市场已经意识到，这一轮最新的威胁更像是迈向最终协议的过程，而非冲突的终点。

　　然而，北京在全球稀土产业的垄断地位仍引发长期忧虑。中国主导全球大部分稀土产量，掌控全球约一半的稀土储量。除此之外，北京还在供应链中最关键的加工环节拥有垄断性优势——掌控约九成的精炼与分离产能，以及几乎所有的永久磁铁制造能力。

　　虽然稀土在制造成本中仅占极小比例，但原料供应的减少几乎会冲击美国所有主要产业——包括科技、汽车与国防等。凯投宏观（Capital Economics）的奥克斯利（David Oxley）指出：“鉴于这些新管制措施将带来庞大的行政负担，即使当局最终批准大多数出口许可，其间的物流挑战仍可能导致出货延迟，进而增加供应链更大范围中断的风险。”

　　中国对稀土的主导地位并非新现象。美国已采取部分措施以降低脆弱性。奥克斯利表示：“话虽如此，这些举措可能需要数年时间，才能显著减少对中国作为稀土与关键矿物来源的依赖。”

　示意图：shutterstock/达志