周二（9月23日），美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在罗德岛发表讲话时表示，随着通胀依然高企而就业市场走弱，美联储在下一步政策行动中不存在“无风险路径”。

鲍威尔指出，这是一个“充满挑战的局面”。他重申，美联储必须平衡“最大就业”和“物价稳定”的双重使命。他补充说：“双向风险意味着不存在无风险的路径。”

政策分歧与白宫压力

鲍威尔的言论呼应了上周三的表态。当时，美联储决定降息25个基点，并预计年内中值水平还将有两次25个基点的降息。

然而，鲍威尔目前正处于艰难境地：一方面，内部决策者对未来货币政策路径意见分歧严重；另一方面，白宫则对美联储施压，要求进一步大幅降息。

最新任命的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周一在演讲中表示，他认为基准利率应比当前4%至4.25%的区间低两个百分点。他认为目前的利率水平过于紧缩，可能导致更多裁员并加剧失业。米兰目前暂时离开白宫职位，担任美联储理事。他在上周的降息表决中是唯一的反对者，当时他支持更大幅度的50个基点降息。

双重使命陷入两难

美联储的双重使命是控制通胀并实现最大就业。但当前经济环境下，就业市场走弱、通胀仍高，使得政策路径缺乏明确方向。

降息有助于刺激就业，但可能进一步推高通胀；而加息可以抑制通胀，却可能打击劳动力市场。

尽管就业走弱推动了最新一次降息，许多美联储官员仍对进一步宽松保持谨慎，因为通胀仍高于美联储2%的目标。目前，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数为2.9%，最新涵盖8月的数据将于本周五公布。

鲍威尔强调，劳动力市场疲软使风险平衡从通胀转向就业，这也是上周降息的原因。他表示，目前政策立场“略具紧缩性”，美联储的政策“并非预设轨道”，将继续根据经济数据、前景变化和风险平衡调整行动。

官员声音分化

部分美联储官员本周进一步表达了担忧：

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）周一表示，他支持上周的降息是出于“预防性”考虑，以应对失业率可能上升的风险，但警告称进一步降息空间有限，否则可能刺激通胀反弹。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）在接受《华尔街日报》（The Wall Street Journal）采访时表示，通胀仍令他担忧，因此他对支持10月再次降息持谨慎态度。他直言：“我担心通胀已经过高太久。”

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）周一也补充说，在通胀仍高于美联储2%目标的情况下，美联储在退出紧缩政策时必须“非常谨慎”。

美联储的下一次政策会议将于10月28日至29日举行。