76岁的桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio），被誉为“全球对冲基金之父”。近期，他在中国参加访谈，结合低利率环境与全球市场波动，专门向中国投资者提出了十条具有根本性指导意义的理财建议。

　　在他看来，中国家庭财富过度集中在现金和房地产中，亟需建立更科学的资产配置理念。以下是达利欧为中国投资者总结的关键法则：

　　一、只持有现金和房产是危险的

　　达利欧直言，“现金从长期来看是一种糟糕的投资品。” 通胀会不断侵蚀现金购买力，而房地产虽然在过去几十年是中国家庭财富增长的核心，但未来受到人口结构、政策调控和经济周期等多重不确定性制约。

　　他提醒，中国投资者如果财富过度集中于存款和房产，一旦进入下行周期，家庭整体财务安全将面临严重风险。真正稳健的做法是建立多样化投资组合，涵盖股票、债券、黄金、大宗商品等不同资产类别，让它们在不同经济环境下互为补充。

　　二、任何时候都是分散投资的好时机

　　很多投资者习惯等待所谓的“低点”再买，但达利欧强调，普通人几乎无法准确预测市场走势。真正应该做的是随时构建平衡的资产组合。

　　在他看来，“择时”是一种零和博弈，风险极高。与其试图抄底，不如通过分散化来降低波动。当市场某一类资产表现不佳时，另一类资产往往会对冲风险。尤其对中国家庭而言，分散投资不仅能减少对房地产的依赖，还能提升组合的长期稳定性。

　　三、黄金应成为组合中的“压舱石”

　　黄金的价值在于它是“不依赖他人承诺的货币”。央行之所以长期持有黄金，是因为它在货币贬值、地缘冲突和债务危机中能提供安全性。

　　达利欧建议中国家庭，将 5%—15% 的资产配置到黄金，不是为了追逐价格上涨，而是作为财富的“保险”。在市场大幅波动或货币体系承压时，黄金往往成为最后的避险工具，能够稳定家庭整体资产的防御力。

　　四、放弃择时，避免零和博弈

　　“低买高卖”是投资者的直觉，但达利欧指出，这种策略长期来看几乎没人能做到。他提醒中国投资者：与其押注短期价格，不如管理风险敞口。

　　例如，股票的波动率大约是债券的两倍，如果按照资金等额配置，就意味着组合整体风险严重失衡。正确的方式是按波动率分配权重，实现风险均衡。这样，即便市场方向难以预测，整体组合也能保持稳健。

　　五、比特币可作为小比例的分散工具

　　达利欧本人已持有少量比特币多年。他认为，比特币的最大价值在于分散投资，而不是替代货币。

　　他提醒，中国投资者可以考虑将比特币作为极小比例的“调味品”，但必须明确：它波动剧烈、监管风险高，无法成为财富基石。真正能担当核心防御角色的，仍然是黄金和通胀对冲资产。

　　六、用系统化方式执行理财计划

　　很多投资失败的原因，不是资产本身不好，而是投资者被情绪左右：市场上涨时盲目加仓，市场下跌时恐慌抛售。

　　达利欧几十年来将自己的原则写入模型，通过系统化的方式来避免情绪干扰。他建议中国家庭至少要有一个清晰的投资框架：收入的多少用于储蓄、多少用于投资，不同资产的比例如何分配，何时进行再平衡。这样才能在市场波动时保持理性，而不是被短期情绪主导。

　　七、不要试图预测市场走势

　　即便桥水基金每年投入数十亿美元研究市场，依然很难长期精准预测。达利欧直言：“如果连我们都很难预测，普通投资者更不应该幻想靠预测来赚钱。”

　　因此，中国投资者应该把精力放在组合建设上，而不是猜测涨跌。只有构建能适应不同经济环境的“全天候组合”，才能真正实现长期稳定的回报。

　　八、家庭安全垫至关重要

　　达利欧提醒，投资之前必须先建立安全垫。他的个人习惯是：计算在没有任何收入时生活能维持多久，然后将这个时间翻倍。

　　对于中国家庭来说，安全垫意味着要有足够的储蓄来应对收入中断、医疗支出等突发事件。在这个基础上，才能逐步承担更多风险资产的投资。需要注意的是，储蓄不只是数字金额，还要考虑通胀因素，真正守住的是购买力。

　　九、警惕主要依赖价格上涨的资产

　　很多投资者往往被“资产价格上涨”冲昏头脑。达利欧提醒，如果一项资产的回报主要来自价格上升，而不是现金流（如利息、租金、股息），那么风险正在积累。

　　在中国，这一提醒尤为重要。长期以来，房地产被认为“只涨不跌”，但当人口红利消失、杠杆率过高时，房产的上涨逻辑可能失效。投资者必须警觉这种过度依赖价格的模式，避免家庭财富因资产泡沫而受损。

　　十、再平衡是纪律的体现

　　市场上涨时容易贪婪，下跌时容易恐惧。达利欧强调，定期再平衡是克服情绪、保持投资纪律的关键。

　　再平衡的本质是：当资产价格过高时，适时减持；当价格低迷时，适度加仓。通过这一方式，投资者不仅能锁定收益，还能在低位布局，确保组合的长期稳定。他提醒中国家庭，应养成定期检视和再平衡的习惯，把投资当作一个长期系统工程，而非短期博弈。

　　达利欧的十条投资法则，核心关键词是：多元化、风险平衡、守住底线。

图片来源：Adek Berry/AFP/Getty Images