在美中关系日益紧张之际，跨国企业纷纷涌入中国市场发行“熊猫债”（panda bond），今年截至目前，规模已创历史新高。 包括梅赛德斯-奔驰、汇丰与托克等外国公司，选择以人民币在中国境内融资，不仅可降低资金成本，亦可分散地缘政治风险。

英国金融时报（Financial Times）报道，随着美中贸易战开打，跨国企业正以创纪录速度涌入中国债券市场，寻求更便宜的融资渠道和政治风险对冲。

所谓熊猫债（panda bond），即外国公司在中国境内以人民币发行的债券。 2024年熊猫债发行总额已达人民币1948亿元，创下年度最高纪录。 仅今年第1季就达人民币416亿元，为自2005年世界银行与亚洲开发银行首次发行这类债券以来的第2高季度发行量。

梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）、汇丰（HSBC）和大宗商品贸易巨头托克（Trafigura）等外国公司，都参与了这波筹资热潮。 它们看准中国利率远低于美欧市场，积极利用低成本融资机会。

这波发债热也反映出外企策略的转变，它们不再从海外借款后再汇入中国，而是直接在中国本地子公司发债筹资。 分析师指出，这种所谓在中国为中国服务的策略，有助于降低交易成本，甚至可望在中美贸易战升温时，为在华业务提供金融防火墙。

中国信评机构“中证鹏元”的全球策略与业务管理主管张文韬（Terry Zhang）表示：“地缘政治不确定性加剧，正迫使全球财务长与司库考虑多元化融资货币，进一步推升熊猫债的供给。”

前欧洲商会中国分会主席、现任奥尔布赖特石桥集团（Albright Stonebridge Group）的合伙人伍德克（Joerg Wuttke）则表示，在中国本地发债，意味着中国银行将承担部分外企的“中国风险”。

跨国企业纷纷涌入中国市场发行熊猫债。 （美联社）

梅赛德斯-奔驰1位发言人则指出：“这样的融资方式不仅有利我们在中国的营运，也能减轻欧元与美元等传统市场的融资压力。 我们的策略是在营运市场中就地融资、支持当地市场发展，尤其在贸易紧张与市场波动之际，熊猫债提供了额外且具吸引力的融资来源。”

汇丰则指出，该行2024年11月发行人民币45亿元熊猫债后曾声明，资金将用于支持企业对人民币日益增长的需求，推动人民币国际化。