01

一股神秘力量，让地标级烂尾楼集体复活。

前段日子去成都，江月专门对“成都第一烂尾楼”进行了一番描述。

2012年，绿地在龙泉以1078元/m²低价拿地，推出绿地468，号称要打造“中西部第一高楼”。自此，这座超级地标正式奠定了成都三圣乡的商务总部的地位。

只是，绿地468当了多年的烂尾楼。我们对它的评价是——

从成都的各个角度看去，总能看到绿地468扎眼地烂在空中。

全国地标级“烂尾楼”，集体复活

最近，绿地468传来了好消息——

4月21日上午10时08分，成都绿地蜀峰468超高层项目现场，一块巨型钢柱顺利起吊，标志着这座备受瞩目的“中西部第一高楼”全面重启建设。

这座号称“中西部第一高楼”的烂尾楼，复活了。

复活的背后，有着一股神秘力量。

2024年，成都市启动了“烂尾楼攻坚行动”，通过专项债和政策扶持注入资金，并引入中国五冶集团作为总承包方，才有了绿地468的复活之路。

不止是绿地468，地标级烂尾楼的复工全国各地都在发生。

天津，

西青区内有一座117层楼高的大楼，由此得名“天津117大厦”。

117大厦建筑高度达到596.5米，是仅次于迪拜哈利法塔的世界结构第二高楼，亦是北方第一高楼。

规划中，天津117大厦将成为天津的金融中心。

后来，

天津117大厦成为了中国第一烂尾楼。

直至今年4月份，天津117大厦重启施工，施工许可证“参建单位”栏里中有4家公司很扎眼：北京市勘察设计研究院有限公司（勘察）、华东建筑设计研究院有限公司（设计）、中建三局集团有限公司（施工）、上海市建设工程监理咨询有限公司（监理）。

一眼望去，全是国家队。

合肥，

位于滨湖新区的宝能中心高约565m，号称“安徽第一高”。

2017年，合肥宝能城写字楼集群陷入停工状态。

此后，因宝能集团拖欠民生信托借款，合肥宝能城项目资产曾多次被法院强制拍卖。宝能中心进入了烂尾阶段，未来遥遥无期。

2024年底，合肥市中级人民法院裁定批准了《合肥市宝汇置业有限公司破产重整案重整计划草案》。最终由北京城房科技集团有限公司与中铁置业集团上海投资发展有限公司联合体担当重整投资人。

你看，又是国家队。

再来看一些复活的地标项目——

重庆四大摩天大楼项目：协和城（378m）、恒大解放碑中心主楼（300m）；恒大云邸（258m）、重庆塔（431m）；

大连绿地中心，高518m，号称东北亚第一高楼；

宁夏双子塔，高301m，西北第一高楼；

武汉绿地中心，高475m，华中第一高楼；

宁波中心大厦，高409m，浙江第一高楼

……

看着这么多超级高楼集体复活，你有没有琢磨出一点不对劲的味道？

02

以上，咱们至少可以提取出三条关键信息。

一、全部是陨落又复活的“第一高楼”；

中西部第一高楼、北方第一高楼、东北亚第一高楼、西北第一高楼、华中第一高楼、安徽第一高楼、浙江第一高楼……

为啥都是第一高楼？

只有第一高楼，才能带着一座城市的规划起飞。

只要有第一高楼，一座城市就能有金融中心、顶级住宅区、最高天际线……

第一高楼代表了地方发展的高峰点。

这些高楼必须得有自命不凡的傲骨！自诩第一的底气！

呃……

别觉得听起来高大上，咱说得再直白些——

每座第一高楼，都是饼王！

众所周知，这是最老套但也最管用的画饼方式——

先确立一个最高点，立起一座地标级大楼，然后这座大楼就会像磁石一样把地铁、商业、住宅、学校、人口等要素全部磁吸过来。

只是，这套画饼方式都没能完全成功。

过去那么多年，第一高楼们经历了曲折的命运——

崛起。

陨落。

复活。

二、国家队相当忙碌；

成都绿地468复活背后，是成都市启动了“烂尾楼攻坚行动”，通过专项债和政策扶持解决了资金问题，并引入中国五冶集团作为总承包。

天津117大厦复活背后，北京市勘察设计研究院有限公司（勘察）、华东建筑设计研究院有限公司（设计）、中建三局集团有限公司（施工）、上海市建设工程监理咨询有限公司（监理）组成的国家队在鼎力相助

……

每一座超级高楼陨落又复活，少不了国家队。

三、没啥卵用。

不论是成都绿地468，还是天津117大厦，亦或者是宝能中心，第一高楼建成之后的第一件事都一样。

高调地进行全球招商工作。

吸引众多知名企业和品牌入驻，为地方经济发展注入新动力。

我想说，这些都是虚的。

众所周知，全国各个城市的写字楼空置率都相当高。天津写字楼空置率达34.9%、成都26.5%、武汉超30%……

写字楼的招商，从来就没招满过。

成都人自己也说，三圣乡的伊藤都干不下去了，再来个绿地468也照样拉跨。

如果要以招商为目的，那么复活第一高楼压根就没什么大作用。

所以，招商，从来不是目的，而复活第一高楼本身才是目的。

讲原因之前，先跟大家说个小故事——

去年，大碗调研西安时，有个板块叫做“高新CID”。

高新CID的最宏伟的规划叫做“未来之瞳”，一张蓝图里描绘了高大挺拔的写字楼，美丽的人工湖，令人神往。不过，未来之瞳从2018年规划至今，地基已经挖了7年。

这是一个饼画得十分饱满的板块。

但是，由于政府把高新管委会、住建局统统搬到高新CID内，西安人就仍对高新CID抱有极强的期待。

这个故事告诉我们：只要信心犹在，再虚的饼也可能被夯实！

回过头来看，第一高楼代表了什么？

地方的最高工程，最宏伟的规划。

第一高楼既是饼王之王，也是地方的形象工程和信心工程。

只要第一高楼能继续施工，

那么就证明这里还是金融中心、顶级住宅区，还是城市发展的重心；

只要第一高楼能继续施工，

那么就证明过去的规划，都能一一实现；

只要第一高楼能继续施工，

那么大家就都能有信心。

所以，第一高楼集体复活这个事儿，还能翻译成另外一句话：

同志们，咱们要有信心！

03

为啥是2025年？

全国各地第一高楼复活的时间节点在2024年下半年到2025年上半年。

正值保交楼攻坚战胜利在望之期

截至2025年3月，保交楼白名单审批贷款已经超过6万亿，涉及已经交付和正在建设的住房超过1500万套。

你可以把第一高楼复活当作是“保交楼的第二阶段”——

住宅保交楼的进度顺利推至尾声，确保了民生方面没有隐忧，国家队才能腾出手来对付形象工程的“保交楼”。

更关键的是，

地方，有钱了！

2024年，中央政府为地方政府设定了6万亿元的新增债务限额，用于置换地方政府存量隐性债务。

根据计划，2024-2026年将分三年等额分配每年两万亿元的额度。

也就是说，

2024年2万亿元置换债券额度已全部发行完毕，大部分地区已完成置换。

2025年，2万亿元置换债券发行相关工作也已经启动。

据统计，截至4月中旬，全国已有33个地区启动隐性债务置换专项债发行，累计规模约1.56万亿元，整体发行进度约78%。其中，黑龙江等17地2025年度“置换隐债专项债”或已用完。

至此，将近4万亿的隐性债务被清空。

意味着，

地方腾出了更多的举债空间。

由此，我们总算整理出来一个完整的逻辑线——

住宅保交楼临近尾声，为第一高楼的“保交楼”创造无害的舆论环境。

地方置换隐性债务后，腾出举债空间，为第一高楼的复活输送资金。

而一旦第一高楼复活，各地过去的规划才能有说服力。

过去的规划有了说服力，将来的规划才能顺利地展开。

对此，我想说：没什么比花钱更重要。

一季度，国债累计净发行14680亿元，同比增长9855亿元，也显著高于2020-2024年均值2010亿元。

一季度，地方债发行28421亿元，净发行26268亿元，同比增长16428亿元，也显著高于2020-2024年均值12919亿元，达到历史同期最高规模。

正是由于大力的举债，近期的经济数据好到夸张——

3月份，

M2，同比增长7%。

全社会的资金量上升，大环境里的“水”更多了。

M1，同比增长1.6%，比上月高1.5个百分点。

全社会的活期存款大幅增加，说明愿意消费、投资的资金更多了。

社融，新增5.89万亿，增速8.4%。

全社会愿意借钱去消费、投资的人，也更多了。

于是，固定资产投资增长4.2%。

其中，基建投资投资增速进一步提高至12.6%，设备工器具购置投资增速达19%，创近年新高。

社会消费品零售总额增长5.9%。

其中，以旧换新持续发力，家用电器、家具、通讯器材、体育娱乐、文化办公均有20%以上的大幅增长。

这就是今年的策略——

通过大力持续地花钱，换来经济的增长。

而所谓的“超级高楼集体复活”，不过是一个缩影。

最后，**给大家留了一个报告。***

今年的政府大力举债的一年：赤字率4%，近15年来最高；政府债务规模预算13.8万亿，是近10年来最高；特别国债发行规模1.8万亿，近10年来最高。

甚至，今年年初定下的财政赤字、专项债和特别国债，还有进一步扩张空间。

那么，二季度国债和地方债的发债规模有多大？

各省份还有多少化债额度？

以上答案，你都能在报告中找到。