美国银行（Bank of America）在一份报告中表示，股市的一个关键领域将决定牛市行情是否能够继续。#2025市场前瞻#

该行投资策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）指出，尽管总统唐纳德·川普（Donald Trump）的政策和影响可能为股市提供一定的安全支撑，但市场上涨空间受到以下因素的限制：

1、少数股票高度集中的风险。

2、估值过高。

3、投资者仓位过于偏重。

投资者偏重美国股票

哈内特引用该行去年12月基金经理调查结果称，投资者对美国股票的超配仓位达到了历史新高。这种集中配置增加了市场的系统性风险。

小盘股的关键作用

哈内特认为，小盘股能否突破2021年的关键阻力位将成为股市进一步上涨的信号。

现状： 小盘股在2024年11月川普赢得选举后曾短暂突破该阻力位，但随后回吐大部分涨幅，目前正徘徊在阻力位附近。

挑战： 投资者担忧利率维持高位，这对小盘股尤其不利。

小盘股对借贷成本的变化尤为敏感：

在 Russell 2000小盘股指数 中，大约 40% 的公司没有盈利，其运营资金往往依赖债务融资。

如果债务融资成本上升且维持高位，而这些公司又需要再融资到期债务，则可能面临 偿付能力危机。

哈内特表示，如果小盘股能够有效突破2021年的阻力位，市场将“全面启动”。但如果未能突破，可能预示更广泛的市场疲软，资产配置者可能会削减其对股票的超配仓位。

投资建议

哈内特建议投资者：

购买债券：

美国国债收益率可能接近 5% 的顶部区域，债券吸引力增加。

关注利率敏感型股票：

这些股票通常集中在金融、公用事业和房屋建筑行业。

总结

小盘股的表现不仅是市场情绪的风向标，还可能成为判断牛市能否持续的关键因素，高估值和利率风险使市场前景充满不确定性。投资者应关注小盘股走势及利率敏感型资产以调整投资组合策略。