美国债市从元月10日开始出现一小股打不死的空头，赌联准会（Fed）下一步动作将是升息，而非降息，主因这些交易商见到去年12月就业数据超强，而无视于消费者物价指数（CPI）涨幅低于预估的利多。

目前，与担保隔夜融资利率（SOFR）连结的选择权市场预期显示，Fed下次行动将是升息的机率约25%；而在上周CPI公布之前，此一机率曾高达30%。

债市空头实际上是在对川普的政策下注，因为他们认为新政府的关税及其他政策将引发通膨回升，迫使Fed政策大回转。

经济顾问业者指出，Fed将于今年9月升息，而之前将完全不会降息；美国工资升幅已开始再度扩大，而川普提高关税及限制移民将推升推膨。

截至目前，这仍属于极端性的观点。公债市场已充反分预期今年将降息1码，而降息2码的机率也达到50%。Fed理事沃勒上周表示，如果通膨数据持续有利，Fed可能于上半年再度降息。

近日美国公债殖利率已明显回降。上周初10年期殖利率最高曾冲到4.81%，是2023年底以来最高，但目前已回降到4.65%以下。

但先锋基金全球利率主管哈兰表示，“如果未来几月通膨出现惊吓，则市场可能开始预期Fed的下一个动作将是升息”。

Garda资本合伙公司投资长马努松表示，“市场预期升息的条件，是通膨再度升高，例如整体CPI年升幅达到3.5%；我认为Fed非常放心地暂时按兵不动”。