华尔街日报报道，2018年北京透过让人民币贬值13％，来缓解当时美国总统川普关税战的冲击，疲软的人民币使中国出口产品更廉价，有助于支撑中国经济。

然而此次随著与美国的新贸易战逼近，中国国家主席习近平却释出捍卫人民币的讯号，尽管如此，一旦美国升高关税，人民币恐难以避免重贬。

报道说，在中国，人民币是重要的政治象徵，对于中国领导人如何展现实力至关重要，尽管中国人民银行每日严格管理汇率波动范围，但整体而言，汇率走势的决定是政治性的，且来自人行之上。

有别于上一次与美国的贸易战，这一次情况较为複杂。由于中国经济的低迷，以及市场对美中将发生更多摩擦的预期，使人民币承压，中国人行已让人民币贬值。消息人士透露，北京内部的讨论现在焦点于人民币应贬到何种程度。而目前习近平领导阶层的政治指令是防止人民币过度贬值。

习近平已表明有时人民币必须佔据优先地位。2023年10月，他睽违10年首度访视人民银行，他跳过被认为是人行最重要的单位：负责利率的货币政策司，反而关注负责监督中国3兆美元外汇存底的外汇管理局。更不寻常的是他在视察人行后，转赴中国印钞造币总公司。

当时的时机正值人民币兑美元贬至16年低点，反映中国疫后举步维艰的经济复甦，以及美国经济的强劲。在习近平该视察之后，中国人行透过出售美元储备，加大努力支撑人民币。

过去一年，习近平一再呼吁建立“强大货币”，以打造中国成为金融强权。

在去年12月的中共中央经济会议上，中共官方论调则是维持汇率稳定，同时承诺对经济提供更多政策支持。

消息人士透露，北京避免人民币大幅贬值的一个原因是避免激怒川普，以及维持与川普团队协商的管道。不过，加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略师Alvin Tan表示，“市场一致看跌人民币，但目前能做的不多；中国人民银行仍在支持它，但最终将不得不放手，特别是一旦美国提高对中国进口产品的关税”。