美国当选总统川普(Donald Trump)即将上任，彭博专栏表示，他提名的财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)曾在1992年帮助乔治·索罗斯(George Soros)击垮英国央行，如今他也能挑战中国央行。他能采取积极的债券发行方式，迫使中国央行别无选择，只能让人民币贬值。

　　尽管川普在贸易关税问题上立场温和，但他挑选的财政部长在政府借贷问题上却态度激进，而川普在这一领域拥有巨大的影响力。川普担心美国债务展期的能力，因此提议出售更多长期债券，以减少短期内到期的债务。

　　川普批评现任财政部长耶伦(Janet Yellen)决定发行更多短期国债，称其为“冒险策略”，并称耶伦“扭曲了国债市场”。截至11月的12个月内，86%的发行都是期限在一年以下的短期国债。

　　当贝森特谈论宏观经济时，市场会倾听。1992年，他加入索罗斯投资公司的一个小团队，押注英镑被高估。由于无法承受压力，英镑价值暴跌，该基金获利超过10亿美元。2013年，他又通过做空日元为索罗斯赚了10亿美元。

　　“如果贝森特的任命得到确认，我们可以预期会有更多长期债券被拍卖，10年期美国国债收益率可能会进一步上升。自美联储9月中旬开始降息以来，收益率已攀升91个基点，这在宽松周期中是一个异常现象。这也使美国和中国的利差创下历史新高，”彭博专栏作家Shuli Ren表示。

　　本周，中国开始捍卫人民币汇率。

　　中国国有银行在岸抛售美元，而据报道，中国正计划在香港出售更多人民币，以吸收离岸市场的人民币存款。尽管上周五岸即期汇率突破7.3，但中国央行仍将人民币兑美元中间价维持在7.2以上，这是一个重要的心理关口。

　　美媒指出，中国媒体可能会大肆宣扬人民币的韧性，但中国国债收益率的大幅下跌清楚地表明，人民币不是一种好的保值手段。自9月中旬以来，10年期国债收益率已下跌多达60个基点。

　　此次熊市反弹很大程度上是中国自身政策信号混乱的结果。9月底，交易员们对季度政治局会议一反常态地讨论经济问题并承诺采取强有力的财政措施感到兴奋。10年期国债收益率飙升，因为人们押注政策制定者将拿出重磅举措，让经济摆脱低迷。

　　但彭博专栏文章提到，随着几周拖到几个月，言而无信，投资者意识到中国只是在哗众取宠，中国不惜一切代价的时刻可能永远不会到来。尽管通货紧缩继续给经济带来压力，但基准债券收益率最终将趋向于零，欧元区和日本曾经处于零水平。

　　如今，人民币贬值令世界紧张不安，担心中国可能会利用人民币作为武器来削弱川普的关税，从而导致 其他国家效仿。毕竟，中国以前也这样做过——2018年川普发动了第一场贸易战。但自川普的第一任期以来，中美经济前景已经出现分化。