中国地方政府去年透过发行债券，共举债9.8兆人民币（44.08兆台币），年增5%，创史上最高纪录。 中国媒体《第一财经》分析指出，当中高达近6万亿人民币（27兆台币）是借新债还旧债，该比例占举债总额61%。

报道指出，发行债券是目前中国地方政府借钱的合法途径，根据公开数据，2024全中国发行的地方政府债券总计约9.8万亿人民币。 该空前的发债规模主因在于，到期债券增加、地方政府财政收入不及预期，必须扩大举债，以补充财力，而同时间，还须支撑基础建设投资，以推动经济成长。

报道说，中国地方政府债券按用途分为新增债券与再融资债券。 前者是新发行的债券，资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设。 而后者则主要用于偿还到期债务本金，属于“借新还旧”。

公开数据显示，2024中国地方政府新增债券发行约4.7万亿人民币（21.14万亿令吉），其中用于建设计划的新增债券约3.8万亿人民币（17.09万亿令吉），其他0.9万亿人民币（4.05万亿台币）用于置换存量隐性债务。 再融资债券发行约5.1兆人民币（23兆台币）。

由此，去年中国地方政府规模9.8万亿的债券资金中，用于借新还旧的额度，包括再融资债券以及置换隐性债务的新增债券，共计约6万亿人民币，占债务资金发行总额61%。

报道说，6万亿人民币借新还旧的规模明显增加，当中用于偿还到期地方政府债券本金与置换存量隐性债务约各占一半。

中国巨额的地方债务已严重拖累经济，去年11月中国财政部长蓝佛安宣布，从2024年起，将连续五年从新增地方政府专项债券中安排8000亿人民币，用于消化债务，同时批准6万亿人民币债务限额，直接增加地方化债资源达10万亿元。

尽管如此，国际货币基金组织（IMF）估算，至2023年底，中国光是地方政府的隐性债务已达60万亿元，约占国内生产总值（GDP）的47.6%，中国政府缓解地方政府债务的努力显然不足。