最新的GDP和通胀数据是投资者最不愿意看到的，这可能暗示未来会出现严重的麻烦。

CIBC Private Wealth US首席投资官David Donabedian写道，这是一份两方面最糟的报告，即增长低于预期，通胀高于预期。美国经济分析局的数据显示，美国第一季度经济增速远低于预期，年化增长率仅为1.6%。这不仅远远低于预期的2.5%，也辜负了第四季度3.4%的增幅。

虽然这样的降温通常会支持开始放松利率的呼声，但报告指出，消费者价格的涨幅也高于预期。这严重限制了美联储采取行动的能力，因为美联储已经明确表示，在降息之前，它需要通胀率进一步走低。同时，长期以来一直以降息为定价依据的股票出现了大幅抛售。

这对经济来说也是个坏消息，因为增长乏力和价格上涨是滞胀的关键因素，滞胀的特点是经济萎靡不振，通胀长期居高不下。这种情况可能比经济衰退更难应对，因为美联储在很大程度上束手无策。

美国上一次遭遇滞胀是在20世纪70年代。从这一先例中可以窥见美国经济形势可能会如何发展，也清楚地说明了为什么经济学家迫切希望避免重蹈覆辙。那个十年的初期，地缘政治分歧促使OPEC联盟限制向美国出口原油，能源价格应声而涨。在政府高支出和美元与黄金脱钩的额外帮助下，通胀率飙升至两位数，而经济却一落千丈。

那段时期是如此动荡，以至于长期存在的宏观经济理论都被推翻了，并要求美联储加强其在经济中的作用。为了最终控制局面，时任美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）被迫将利率提高了惊人的20%，平息了物价的高涨，却使美国陷入了严重衰退。正因如此，当前的分析师们在与50年前的时期进行比较时不寒而栗，滞胀的预测也因此变得更有分量。

摩根大通的杰米·戴蒙（Jamie Dimon）是最近提到20世纪70年代滞胀的人之一，他警告称，市场对经济状况过于乐观了。这位著名的银行行长上周在纽约经济俱乐部表示：“我担心现在看起来更像上世纪70年代。”他在多个场合强调的观点是，财政支出再次出现爆炸式增长，而经济正准备承受一系列从绿色工业化到全球再军事化的通胀驱动因素。

然而，报道指出，滞胀的可能性仍然很小。尽管通胀居高不下，但市场预计今年至少会有一次降息。此外，以Pooja Sriram为首的Barclays分析师在GDP报告发布后指出，国内购买者最终销售额的增长足以表明“需求状况依然强劲”。

周五公布的个人消费支出报告（被视为美联的主要通胀风向标）将为投资者提供更清晰的通胀走向。David表示，如果通胀率走高，美联储将别无选择，只能采取更加紧缩的政策。