国际油价在2021年大涨超过50%，2022年以来涨势也未见停歇。近日在中东局势紧张，加上经济复苏的支撑下，1月18日布兰特和西德州原油期货价格，双双创下7年新高。外资不仅看涨油价，甚至认为2022年油价将涨破每桶100美元大关。究竟油价怎麽会涨得这麽快？原油供需出现了什麽变化？

　　近日国际油价短线飙升，主要基于地缘政治动盪。中东政治局势紧张，叶门什叶派叛军“青年运动”（Houthi）向阿拉伯联合大公国发动攻击，阿联扬言报复，加上俄乌局势紧张，皆带动短线油价走高。更有外资喊出，油价2022年第3季就将破百元美金大关。截至1月24日，布兰特原油期货价格报87.66美元，西德州原油期货价格则在85.7美元左右，皆为2014年来的新高。

　　地缘情势动盪之际，1条伊拉克输往土耳其的重要输油管线因爆炸而瘫痪，使原本已供应吃紧的油市更加紧张。分析师指出，虽然输油管恢复营运后，油价回吐部分涨幅，但这也反映出，市场对于原油供应不足的担忧，仍十分敏感。

　　天然气飙涨　转向使用价格低的石油

　　不过，长期来看，供需失衡仍为油价走高的主要基调。在需求面，由于Omicron变种病毒引发重症和死亡率不高，抑制原油需求的状况不如预期。另外，天然气价格飙升，也促使价格较低的石油需求续增。高盛预估，2022年1-2月，欧洲和亚洲发电厂改用石油，将使原油需求每日增加30万桶。基于种种因素，国际能源署（IEA）认为，2022年全球原油将超越疫情前的水准，估计将提高至每日330万桶。

　　然而，令人更担心的是在供应面。首先，石油输出国家组织和俄罗斯等产油国（OPEC+）增产，是否能跟上需求增加的速度。虽然IEA估计，全年原油供应将略为超越需求，但也有迹象显示，主要产油国似乎很难照表定计划增产。OPEC+在2021年12月实际产量，较每日目标产量少了79万桶。

　　其次，即使OPEC+逐步增产，但由于投资不足，目前只有沙乌地阿拉伯及阿拉伯联合大公国，有能力生产更多的石油，其他国家很难达到疫情前水准。因此，分析师认为，在接下来的3-6个月内，油市可能变得非常紧张。

　　绿色通膨　市场对传统能源投资不足

　　再者，“绿色通膨”也影响油价长期趋势。由于各国政府高度关注可再生能源，积极推动民间、企业能源转型，市场对传统能源投资不足。根据Rystad Energy，2015年到2021年间，美国和欧洲油企针对石油和天然气开发的投资，缩减超过一半以上。投资、开采不足的结果，使得市场严重供不应求。

　　华尔街日报指出，涨价的还不只是原油期货，在实物市场，北海福尔蒂斯（Forties）原油、奈及利亚Bonny Light轻质原油价格也已经上涨，显示交易商和精炼厂商预期，2022年稍晚产能将紧缩，因此正试图从供不应求的市场中抢购原油。

　　全球原油需求旺盛，但供应却迟迟赶不上，正是原油库存下降、油价有撑的关键。图为美国印尼安那州一处炼油设施。（彭博）

　　高盛看Ｑ３会冲上百美元　经济学家保守

　　全球原油需求旺盛，但供应却迟迟赶不上，正是导致原油库存下降、油价有撑的关键。根据IEA，OECD富裕国家的石油库存，在2021年11月下降610万桶，至27.6亿桶，同样创下7年来的低点。这也让美国页岩油业者磨刀霍霍，为跟进油价涨幅，美国产油商扩大页岩裂解投入。美国银行分析师估算，2021年全球鑽井和完工支出将增加22%，为2006年以来最强劲年增幅。

　　2014年国际油价高涨时，正值OPEC与页岩油展开价格战，最终导致油市陷入长达数年的低迷。原油市场花了好几年的时间，才从美国页岩油革命引发的油价崩跌中再次站起。2020年4月甚至出现历史上罕见的负油价事件，但这回油价反弹速度要比之前快上许多，2022年又再度来到7年高点。

　　至于怎麽看原油后市？是否会衝破100美元？路透统计35位经济学家和分析师的预测较为保守，估2022年布兰特原油平均价格将达73.57美元，较先前预期的75.33美元减少约2%。但仍有机构乐观看待。

　　高盛预估，布兰特原油2022年第3季就将涨破100美元大关，2023年均价甚至上看105美元；万达（OANDA）资深市场分析师Jeffrey Halley甚至认为，假设中国的经济没有出现大幅放缓，再加上OPEC+提升产能有限，布兰特原油很可能在第1季就升至90美元，或超过100美元。

　　随著美国联准会（Fed）即将启动升息，拖垮美国科技股，加上原油价格上涨，几乎已成全市场共识，投资人积极投入能源股，2022年以来，能源成为标普500指数中表现最好的板块。其中，艾克森美孚股价上涨19%，雪佛龙则涨10%。