加拿大西安大略大学 （Western University）艾维商学院金融学教授阿瑟纳萨科斯（George Athanassakos）26日警告，历史上触发市场泡沫破裂最常见的催化剂，就是通膨和利率走升，而美股正处于资产估值泡沫之中，这场泡沫恐比想像中更快破裂。

　　阿瑟纳萨科斯26日在加拿大《环球邮报》撰文表示，回顾历史，金融创新导致了投资银行家、商业机构创造新证券的风潮，从南海公司到荷兰鬱金香狂热，人们合理化一切资产的估值，金融创新促进大量借贷和保证金投资，但在通膨、利率走升时会导致泡沫破裂。

　　阿瑟纳萨科斯指出，从1987年的“黑色星期一”股灾，到1990年代末期的网际网路泡沫，再到2008至2009年的经济大衰退，都是在利率走升的环境下发生。

　　提及当前美股，阿瑟纳萨科斯表示，藉由保证金交易购买股票的水平正在飞涨，保证金债务已创下近20年来最大成长，进入市场的散户人数越来越多，但众所周知，散户投资者是糟糕的市场定时炸弹， 他们在市场高峰时兴高采烈，在市场底部惊慌失措。流入指数股票型基金（ETF）、美国股票基金的资金，正呈现爆炸式成长。

　　阿瑟纳萨科斯还点出市场上存在的多种危险情况，如具有金融创新特性的线上股票交易平台罗宾汉（Robinhood）将投资看成1场游戏，尤其鼓励新手投资人频繁交易；Reddit等社交平台，出现所谓的新投资“专家”阶层；毫无真正价值的加密货币涌现；特殊目的收购公司（SPAC）掀起热潮等。

　　此外，阿瑟纳萨科斯指出，还有多种指标显示，美股正处于欣欣向荣的危险迹象，包括调查显示看涨者远比看跌者多、VIX恐慌指数处于极低水平、职业基金经理人的现金馀额远低于历史水平、内线交易人士卖出频率远比买入频率高、槓杆贷款盛行、全球债务不断攀升、估值指标已过高等。

　　阿瑟纳萨科斯最后警告，尽管联邦基金利率迄今维持不变，但通膨仍在酝酿当中，利率走升只是时间问题，美国10年期公债殖利率已在数月内从0.6%升至1.6%。