本周统计局将发布经济数据，7月份CPI（消费者物价指数）涨幅或将放缓至1.7%。

　　1.7%，这难道是通胀的迹象吗？这明明是“通缩”的节奏！

　　在最新一期的理财节目，针对“中国经济通胀”的定性，我与受邀嘉宾的观点完全不同，我认为当下的中国经济，在2016年已跑完半程之下，当下已明显呈现出“新滞胀”现象，而不是年初的通胀预期。

　　我们看看今年上半年的CPI走势，1月份是1.8%，2—4月份陡升处于2.3%，5月份为2%，6月份为1.9%，而7月份同比增速则或将进一步下滑至1.7%。

　　传统的经济理论，显然无法解释当下这个错位的时代！

　　通胀？NO！

　　如果说当下经济处于通胀阶段？但是，CPI最近几个月逐月下滑的走势，而且处于“1.0时代”的CPI同比增速，无论是纵向对比全球其他新兴经济体，还是横向对比我国最近２０年的CPI水平，均不能将当下经济归之于通货膨胀。

　　个体对当下经济通胀的认知，主要源于上半年一、二线大城市房价的勐涨，房价的勐涨，让人有钱变毛了的感觉。但是，在CPI的权重构成中，“居住”占比仅为近20%，更何况，今年上半年房价的勐涨，主要体现在一、二线大城市，三、四线城市房价的上涨并不明显。

　　其实，将眼睛从房产挪开的话，绝大多数的大众类消费品，当下不仅没有上涨，反而相对比较廉价，比如液晶电视、平板电脑、家俱等等。此外，大宗商品价格，在过去的两、三年中，整体依然处于较为明显的低位。

　　传统经济学所谓的通胀，其通俗解释是经济增长稳定、物价指数勐涨。但我们现在看到的是，中国经济增长短期趋稳，中长期依然将持续下行，与此同时当下物价指数也没有出现持续勐涨，所以，当下的经济表现，显然不符合传统经济学所谓的通胀解释。

　　通缩？NO！

　　什么是通缩？

　　标准的经济学解释是，经济持续下行，消费者的购买力下降，从而导致物价大幅下跌。

　　不用多说，当下的中国经济虽然处于持续下行区间，但是，6.5%的GDP增速，一者在全球新兴经济体中，依然不能算低，甚至仅属比较高的经济增长；二者从表面看，消费者的购买力不仅没有下降，消费对经济的拉动占比，最近几年反而持续处于上升区间；三者对广大民众而言，最近一年来的CPI（物价指数）持续处于2%上下震荡，更何况一、二线大城市的房价在持续勐增，物价事实上也没有大幅下跌。

　　滞胀？NO！

　　什么是滞胀？

　　通俗的说法是，经济增长停滞不前，但是物价却在持续上升。

　　以这个解释为判准，当下经济显然仅有一个要素符合“滞胀”特征，那就经济增长停滞不前、甚至从中长期看，仍然有极其明显的持续下行趋势。但是，物价指数显示，或者我们将眼睛从房价挪开来看，当下物价不仅没有持续上升的迹象，相反却极有可能逐渐下行。

　　快速变化的时代，传统经济学理论需要加速演进，才能对经济现象作出更客观、更准确的解释。

　　既然，通胀、通缩、滞胀均无法准确解释当下的经济现象，那么，当下经济究竟是一个什么样的怪胎？

　　我认为当下经济属于“新滞胀”，其具有以下几大特征或表现：

　　经济增长停滞不前，中国经济在未来８—10年内，其L型走势，并非是僵化不变的L型，更并非是6.0%增速为底部的L型，而是阶梯性震荡下向的L型走势，真实底部可能在3%上下。

　　传统GDP的核算方法，包括生产法、收入法和支出法三种方法，对新经济时代的“去中化”性质的交易，无法完全统计在内，比如网络游戏的游戏币、电子商务中屡屡出现的虚拟货币、APP去中化的点对点服务型交易等等。

　　传统CPI（消费者物价指数）的核算方法，也同样存在问题，CPI权重几经调整后，食品烟酒、居住、衣着、生活用品、医疗保健、交通通讯、娱乐交通等，形式上基本涵盖了传统消费类型，但是，一是服务性支出，最近几年事实大幅上升，统计却无法得出真实数据，比如理发美容、休闲保健等，这些一般都是非开票性的行业；二是网络游戏之类互联网时代的特有消费，对许多90后、00后而言，也同样是比较大的支出，这些经由游戏币、虚拟货币等“脱媒”，也是无法真正统计得出的；三是占比CPI权重近20%的居住，我国一直都是以租金水平、而不是以真实房价进行核算的，这一块也存在歧义。

　　所以，我认为当下经济已经进入“新滞胀时代”，也就是GDP在停滞不前（或者表面上GDP在下行，但真实GDP可能相对稳定），但是，CPI（消费者物价指数），因为互联网时代相当一部化消费支出的“脱媒”性质、以及我国对CPI“居住”权重的“租金水平”统计方式，真实的物价指数应该远远高于表面的物价指数。一句话，钱事实上还是大大地变毛了！（本文作者：杨国英，资深财经评论员，理财电视节目主持人。）