对外汇交易员而言，周五已失去了一些往日的喧嚣。争相押注人民币升值，曾经是他们每周五的“例行公事”。

　　但自从一个多月前中国放弃实施了两年之久的人民币盯住美元汇率政策以来，许多投资者已不再尝试押注于人民币。除了新政策实施后头两周，人民币兑美元小幅升值不到1%以外，这一汇率几乎没再发生过变化。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦外汇战略全球主管汉斯·雷德克(Hans Redeker)表示，通过让人民币汇率相对保持不变，中国政府已迫使投资者重新考虑对人民币升值的押注。

　　雷德克表示：“他们宣布(将放弃盯住美元的汇率政策)，允许任何人在市场中站位，然后让这些人受伤流血。”

　　汇丰(HSBC)外汇战略全球主管戴维·布卢姆(David Bloom)表示：“他们打破了每周五下午你都不得不期待着人民币升值的心态——这是件好事。”

　　这不同于2005年中国上一次放弃盯住美元政策时的情形。当时，人民币汇率在一次性升值2%之后稳步攀升，一些人曾将此视为单向押注、轻松获利的邀请函。

　　当时，由此导致的投机性“热钱”飙升，加大了通胀和资产价格上行压力，使中国政府更难控制国内的流动性。

　　自今年6月19日中国央行宣布将允许人民币参考一篮子货币浮动以来，人民币汇率一直在央行每日公布的中间价的上下0.5%范围内波动。本周一，央行公布的中间价为1美元兑6.7742元人民币，意味着自6月18日以来，人民币升值了0.8%。

　　高盛(Goldman Sachs)的菲奥纳·莱克(Fiona Lake)表示，中国政府“成功粉碎了引人注目的人民币升值预期，因而减少了投机性资金流入中国”。至少就目前而言，中国政府似乎还利用人民币的渐进升值，成功地安抚了美国政府。中国政府是在20国集团(G20)多伦多峰会召开前一周宣布上述举措的。在此之前，美国加大了对中国的压力，要求中国通过允许人民币升值，将经济增长从出口主导型调整为内需主导型。

　　对人民币的投机性兴趣减退，可以从无本金交割远期合约(NDF)中窥见一斑。无本金交割远期合约是交易员用来押注人民币汇率走向的衍生品。

　　尽管大多数分析师和策略师预计未来12个月人民币兑美元汇率至少会上升3%，但离岸人民币远期市场目前体现出的升幅更为温和。周一，3个月期NDF合约预示人民币兑美元仅会升值0.2%，而1年期合约表明市场预计人民币会升值1.5%。

　　与此同时，渣打银行(Standard Chartered)驻香港外汇交易主管杰拉德·卡茨(Gerrard Katz)指出，随着市场参与者试图弄清新汇率机制的含义，人民币兑美元NDF交易量在过去4周大幅下降。

　　卡茨表示：“人们都在观望，想看看人民币汇率有多大弹性，以及人民币汇率的变动是否追随着一篮子货币或者本国宏观经济指标。”

　　一些观察者相信，市场中的许多人士仍然没能正确理解中国的意图。瑞士信贷(Credit Suisse)首席中国经济学家陶冬表示，放弃盯住美元的举动“与弹性有关，与升值无关”。

　　陶冬表示，此举是向进一步放开人民币汇率迈出的一步，最终目标是实现人民币完全自由兑换，尽管这还有很长的路要走。上月，中国监管机构取消了大量阻止人民币在香港自由流动的限制性规定，为更广泛的人民币计价投资产品在香港创立创造了条件。汇丰的布卢姆表示，因此投资者不应想当然地以为人民币汇率只会单向波动。他表示：“人民币没有升值。”

　　任何想要一夜暴富的人，都会与当前人民币的交易方式形成冲突。”

　　就中国自身而言，人民币汇率问题的重要性比不上其它更为紧迫的国内问题。举例来说，中国政府目前正试图在不拖累整体经济的情况下，挤压各大城市的房地产泡沫，抑制空前的信贷扩张。

　　香港研究公司Gavekal的中国分析师Joyce Poon表示：“鉴于国内经济放缓，中国没有理由在这个时候推出(人民币汇率方面的)重大举措。”

　　中国央行副行长胡晓炼上周在一次讲话中表示，允许人民币升值的一个理由是缓解通胀压力。除非不断上涨的大宗商品价格造成中国物的进一步上涨，否则中国经济的降温，以及对世界其它地区双底衰退的担忧，都会缓和人民币升值的前景。

　　瑞士信贷的陶冬表示，无论人民币汇率走势如何，中国政府已经明确了一件事：“它绝不会让外汇交易员产生太多的兴奋。”