中国深陷「美元陷阱」，尽管中国官员已多次公开质疑美元资产的保值能力，管理近2兆美元外汇存底的中国外汇管理局（Safe），还是只能无助地继续买进美国公债，因为没有能替代的市场。

　　熟悉大陆外管局的西方官员与匿名中国官员都说，中国在美元陷阱中爬不出来，因为美国公债市场是唯一规模够大、流动性够高的国际市场，是唯一能吸纳中国庞大外汇资产的市场。

　　西方官员向金融时报指出，中国持有的外汇资产实在太过庞大，只要一开端改变资产配置，就会造成市场大乱：中国仍持有的美债价格将会大跌，外汇局想转买的资产则会暴冲。曾有西方官员比喻，中国抛美债就会像是「对着自己的脚板开枪」。

　　根据美国财政部的初步数据，中国在3月又买进237亿美元美国公债，总持有美债金额又创7,680亿美元的空前新高。中共总理温家宝在3月公开表示忧虑美国公债的安全，人民银行行长周小川也在3月撰文希望抛弃美元作为外汇储备货币。但实际上，外管局在3月仍然是加速买进美债。

　　中国外汇管理局的资产配置是国家机密，但一般咸认，其中约七成是美元资产。外国人买进的美国公债中有四分之一是中国持有，是美国最大的外国债主。

　　至于剩余的三成非美元资产，熟悉内情人士表示，外汇局交易员当前的配置策略是看空英镑，对欧元保持中立，强力看多澳元。根据彭博信息，中国3月时的外汇存底为1.95兆美元，续创空前新高。

　　中国持续买进美债，将使需要大举发债的欧巴马政府不愁资金源。美国预算局长在上周向国会报告预算案时，就指出尽管美国面临严重的财政与外贸赤字，中国仍没有迹象停买美债。

　　中国外汇局当前仍设法分散资产配置，最近除了增持实体黄金，并在全球股市买入上市公司的少数股权。中共曾也希望比照淡马锡等主权基金的方式，成立「国家外汇投资公司」，专营对海外的分散投资。没想到一出手就师出不利，投资黑石集团的30亿美元惨遭套牢，当前帐面价值仅剩约三分之一。