投资银行年底例必发布来年展望，今年大行清一色投资主题只有一个：内地解封重启经济，将成为2023年股市催化，并挑选出不同的受惠板块。有美资行甚至估计在内地今个月召开中央经济工作会议，中国最快今年内就可以重启经济（即是不足一个月内就做到？）。

确实，内地自从“白纸运动”后，第二季以来一直困扰经济放缓的疫情控制措施，近日陆续鬆绑，亦成为港股最大“催化剂”，恒指在10月31日低见14,597点后便节节上升，到上周五（12月2日）累升逾4000点或30%，单计11月港股表现差不多全球称冠。

其中一度成为全国示威中心的广州，自12月1日起，将取消全员核酸检测，并缩短隔离时间；而天津及北京亦分别由即日及5日起，取消需查验核酸证明。更重要是，过去居民争取的“居家隔离”，终于有政策上突破，更是由全国政治中心北京开始，允许核酸检测结果呈阳性的人居家隔离，而不是在政府设定的隔离中心隔离。

而当中最重要的风向标，当数“抗疫大臣”、副总理孙春兰于上周连开两场优化完善疫控措施座谈会，在强调要“推动防控措施持续优化”时，发放出一项更重要的最新讯号，指“Omicron病毒致病力在减弱”。新华社同时发表题为《快封快解 应解尽解》时评，令市场对“复常”及疫控放宽带来更大憧憬。

之后作为动态清零“始作俑者”的习近平亦首次表态，告诉来访的欧盟代表团官员，首次确认近日抗议活动主要是由学生发起，是对三年来的封控感到沮丧的结果。习近平还说，Omicron似乎比早期病毒的致命性下降。

毫无疑问，内地优化疫情防控是近期大市回勇的催化剂，不过要警醒这个放宽的过程绝对不是直线，更多可能是迂迴曲折、甚至是出现失控的大灾难，投资者应时常自我提醒，投资情绪会在期盼内地能快速复常，以及对复常过程时紧时鬆的失望之间摆动，更不能排除在迈向复常期间会突然收紧政策，以减少确诊个案和死亡率。

今期《经济学人》以“中国疫情大失败”作为封面，正是表明一旦领导人开始选择“复常手段”，即是放宽防疫措施，后果会是灾难性：习近平的封闭政策让中国无法抵御病毒来袭。虽然有近九成人口都接种过两次疫苗，但死亡率最高的组别，即是80岁以上的老人只有四成人注射了三针疫苗，只有这个程度才能有足够保护力。

《经济学人》的模型预测，表明封控措施全面解除，感染人数将达每天4500万人的高峰，最终会有大约68万人死亡，而且这个数字可能已经被低估：疫苗的保护作用会减弱，而且同一时间疫情大爆发，中国的医疗系统势必崩溃，许多人得不到治疗。重症病床的需求将是中国现有能力的七倍。

《华尔街日报》引述“生命科学研究公司Airfinity”的一项分析则显示，鑑于中国的疫苗和加强针接种率较低，而且缺乏群体免疫力，取消动态清零政策可能会令130万至210万人面临死亡。该预测以香港为参照，香港今年初暴发的疫情导致数以千计人死亡。

同样人口迫近十四亿的印度亦可作参考，虽然按官方公布，2020年到2021年间，约50万人因染新冠病毒丧生，但世界卫生组织（WHO）却表明，自2020年以来，印度约有475万人是因为染疫死亡。以此参考，可见在内地未有群体免疫效应的时候，一旦集中爆发疫情，后果将是灾难性。

中国曾有三年的时间为全国范围内新冠病例激增做准备，虽然政府已增加支出，用于建设更多的医院和开发疫苗，但愈来愈多的资金却转向为疫情防控“埋单”。

政府数据显示，在疫情期间，用于扩大医疗资源（如医院床位）的投资的增长实际上放缓了。

当然，最大的考虑，绝对是防疫本身就是一门大生意，甚至是政经高度连繫的资金链。打破这条资金链就等于触犯更多权力阶层的利益集团，甚至牵涉到党内最高层人物。仅在2022年上半年，负责检测及生产疫苗测试的35家最大公司的收入就达到了约1500亿元人民币，有内地券商估计，中国今年的检测费用为1.7万亿元人民币，约佔全国GDP的1.5%。一些人认为这个数字被低估了，它已相当于中国2020年所有公共教育支出的近一半。过去两日美国有线电视新闻网（CNN）亦报道，由于检测费用庞大，地方政府用于大规模检测和实施隔离的资金即将耗尽。

现实是这次对习近平领导能力的考验来得不是时候，冬天是疫情最容易传播的时候，空气更冷更乾燥，居民挤在容易传播病毒的室内。一旦封锁开始解除，疾病将迅速在全国爆发。

正如之前将中国全面封锁是一个误判，现在判断Omicron在缺乏群体免疫的中国解读为流行感冒，同样是误判，即使在最好的情况下，中国仍将经历死亡和疾病以及经济混乱的退出浪潮。

所以令人怀疑这种封闭与放宽之间的选择，其实是一个“伪命题”：中国官媒经常口中强调西方抗疫不力，导致数以百万计人民死亡，这种“腐败的政客”做成的人道灾难，怎容许在英明领导人带领下的中国发生？现在的所谓放宽重启只是“买时间”，这由不少内地居民投诉，即使解封之后要上班或购物，仍然需要自费排长长的核酸检测人龙，就可见放宽措施实际并不存在。

为免街头抗议活动重现，封锁资讯的程序已经启动。《华尔街日报》报道，“国家网信办”已向腾讯和字节跳动（持有TikTok和抖音）的互联网巨企发出指示，要求增加互联网审查人员，这些公司还被要求更加关注与抗议活动有关的内容，特别是与中国高校示威活动和新疆乌鲁木齐火灾的任何资讯。

会上官员们还被告知要求中国的搜寻引擎、电商公司和互联网内容平台进行一次清理，删除有关如何使用VPN的资讯和销售广告。知情人士说，“国家网信办”还要求官员们让企业阻止与VPN相关的搜寻。抗议者及其支持者就是利用VPN传播最近示威活动的影片。

这种程度的整顿，表明当局要进一步封锁消息的决心，可以预期今次“白纸运动”的街头抗议已经告终。讽刺的是过往经常能突破内地“盲点”的香港传媒，包括《苹果日报》以及我旧公司的“有线中国组”都已经解散，香港媒体在这次中国历史事件中首次“全面缺席”。内地网民实在不能怪责香港人没有支援内地示威活动：昔日最有力传播内地真实资讯的香港传媒都被当权者打压得支离破碎，这只是“他朝君体也相同”的残酷现实。