天津物产集团爆发20年来中国国企最大规模的美元债务违约，而中国政府没有提供支持，令债券市场大感意外。分析认为，中国政府的态度已有转变，未来投资者可能承担巨大损失。

　　金融时报报导，天津物产集团由天津市政府全资拥有。近日，天津物产集团完成了一项交换要约，使投资者持有的该公司债务大幅折价。

　　国际评级公司标准普尔（S&P）12日表示，这一交换要约"等同于违约"，且预计将改变全球投资者对中国国企债券市场的看法。

　　报导说，自1998年广东国际信托投资公司破产以来，没有一家政府支持的中国企业被允许对美元债违约，但这种局面在今年被打破。

　　今年2月，青海省投资集团未及时兑付一档美元债券，尽管最后还是在5天的宽限期内偿付，却也代表中国政府的支持正在减弱。

　　虽然槓桿率高，但过去中国政府的"隐性担保"使中国国企债券违约率一直很低，这次天物集团的债务重组事件引发债券市场不安，显示中国政府对处理国企债务问题有了不同的想法，打算让投资者承担损失。

　　全球投资者警告称，鉴于中国经济放缓，中国政府可能将缺乏救助所有违约公司的资源，而且很可能被迫接受更为市场化的债务重组。

　　报导说，1998年广东国际信托投资公司违约对整个亚洲美元债券市场造成冲击，但当时中国国有企业的借款规模还很小。如今，亚洲最大的发债主体中几乎都有中国国企的身影。

　　一些分析人士预计，天物集团遇到麻烦时天津市政府没有提供支持，只是中国一系列国企违约的开始。标普12日就表示，天津并非例外，未来中国其他财政状况不断恶化的地方政府，可能也会减少对本地缺乏竞争力、陷入困境的国企的支持。