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中国政府不能轻信过多依赖热钱的经济繁荣
中国沪深两市3月27日大幅低开，市场恐慌情绪急剧升温，A股市场呈现崩跌走势。连破3600点，3500点两道关口，至收市直逼3400点，始于6124点的本轮调整再创新低。07年10月16日至今，耗时不足半年，沪指最大跌幅已接近45%。纽约道指从半年前的14000点，跌去了2000多点。美联储为了救市，接连降息达300点。这轮始于美国次级房贷危机的世界性经济危机，在美国境外掀起了更加凶猛的溃跌。 中国股市大跌，根本原因在其微观和宏观经济。微观经济面的资方困难，在高涨的楼市带来融资困难，和土地厂房成本增长的通货膨胀。微观经济面的劳方困难，是由于同样的原因带来的生活成本升高和无法增长的低工资，使得消费低迷。宏观经济面之一，主要是经济结构雷同，各地政府卖地，大兴投资房地产业。由于微观经济的困难，房地产必须紧靠自身投机性的暴涨来维持。在政府的默许下，大量吸纳金融银行投资，造成了银行资产结构的单一性恶化，成了楼市调控的最大阻力。利益集团的杯葛和权力腐败的勾结，大量良性资产遭受吞噬，中小投资者融资困难，严重破产，政府调控面临空前的压力。目前急剧的通货膨胀由之一路而来，上火下怨。日前藏区骚乱恐怕与通货膨胀也不无关系，因为在贫穷地区，对通胀的忍受力毕竟是极为脆弱的。 中国经济显示出衰退性的股市暴跌，究其原因主要有两个。第一、美国的减税政策。美国保守政府以自由市场经济的理想，实行减税，增加流动性。在克林顿政府期间，美国政府创出了历史性的盈余。经过布什政府的七年，美国国债已到达9万亿美元。美国以世界最高的劳动生产率创造的财富到哪里去了？伊拉克战争至今虽花了近7000亿美元，但比9万亿，还不到10%。美国的财富是不是真的到了普通人的腰包里了？根据美国民众的普遍不满看，是没有的。普通人得到的减税额早被各种消费的增加和通胀抵消了，并且上百万家庭被怂恿的次级贷款弄得失去家园。大量的减税额被少数富人享有，流到境外，成了空前的世界热钱。仅在中国就有超过1万亿美元的国际热钱。 第二、中国难以透明的经济管理。当然，这有技术上的原因，它造成宏观调控的困难，使得多数宏调目标落空。在金融管理上，呆坏账的数额是无从知晓的。倒不是说故意保密，确实因为管理的困难，缺少真实的数字。比如地方政府为了获得财经上更多的自主，大量截留，瞒报、谎报严重，甚至跟中央统计部门勾结，伪造数据。前任中央统计局长获罪，就肇因于此。房地产调控，因为金融部门与地方政府的利益关切，中央银行束手无策。不透明的另外原因就是政出多门。财政部、央行、银监会证监会等财经部门难以协调。这些迹象表明最高层可能没有清晰的思路，或者更多的是没有办法令出禁止。 由此，管理上产生了严重的混乱。尽管决策了，利益集团已经在门口抢着抬轿子了。一个明显的例子就是建设部的各司局发言可以显然有悖于楼市调控决策的精神。如果把这一乱象归到市场经济的必然，也无不可。在美国，经济政策往往在游说者的嘈杂中诞生和贯彻。他们毕竟有联邦的权威，是贯彻了的。出了问题，四年后大选更正就可以了。在中国，毕竟很不一样。中国讲一贯性，开局不利，以后是很被动的。 反观国际的大环境，中国的楼市最近三年以年均20%以上的速度递增，东部城市房价堪比发达国家，房价和居民年收入比是国际的5到10倍，楼市屹立不到，资金来源在哪里？就在国际上大量涌进的热钱！很清楚：目前繁荣的市场经济是过分的依赖了国际的热钱，特别是布什政府的减税政策。为了平衡，中国出资5000亿美元购买了美国的国债。 这就是真正让人忧心忡忡的地方。这种担忧有六个层面：第一，房地产的繁荣，是投机的结果。高层决策，如果不及时坚决地抑制房市投机，无限制的允许钱生钱，经济危机必将金融崩溃的多米诺骨牌效应下在难以预料的瞬间爆发。 第二，高房价已经严重输出了高通胀。房租、地租的快速增长，已经转嫁到产品的加工成本中。比如原始农产品的收购价格没有增加（这可以从最近中国高层决策看出），出现了粮油食品价格的飙升。为了确保农业，提高农产品收购价格成为必然，势必带来新一波的通胀。第三、能源价格居高不下，进一步助长通胀输出。第四、在中国的经济增长的三分之二依靠出口的情况下，通胀和人民币升值产生双重的打击，将带来就业危机。第五、热钱有严重的不稳定性，这是最让人担心的。美国产生房地产次级贷款危机，房地产低迷，金融业破产在即，必定出现大量的热钱回流。中国前几年的过度繁荣，有热钱的重要基础，现在必然面临资金链短缺，好景不再，调整在即。第六、中国经济还没有设置停损点，似乎还没有在乎金融投机带来的困难，让人感觉对金融风险反映很冷漠。美国的次级贷款如果是深不见底的，中国经济的大起大落，要损失多少，一万亿还是更多？谁都希望连5000亿都不要损失掉，有时候不得不作最坏的打算。 这应该是现在中国股市暴跌不止的原因。前几年，有国际热钱的支撑，股市和房市肆无忌惮的“对堵”。现在，房地产巨头恐怕觉得房市比股市更重要，抽资急逃，救楼市更实在。相对于前些年卖出20-30%就足够捂盘，现在没有那么从容了。现在，新主管姜维新打个喷嚏，恐怕也得竖起耳朵听一听了。政府借机调控楼市，尽量提前减少金融亏损，还是楼市巨头们共谋“收之桑榆”式的报复性暴涨，人们只有拭目以待了。
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