彭博资讯股市专栏作者甘戴尔（Stephen Gandel）指出，美股走势已经从美国总统川普政策所带动的“川普大跃进”，逆转为川普拖累行情的“川普大甩卖”，最近尤其明显。史坦普500指数上周再跌4%，与9月所创的新高相比已经回档9.3%。投资人担心中国经济成长减缓，且川普的贸易战操作使全球经济展望蒙上阴霾，最终将伤害美国经济与企业获利。

　　专家指出，美股走势已经从川普政策所带动的“川普大跃进”，逆转为川普拖累行情的“川普大甩卖”，最近尤其明显。（路透）

　　史坦普500大企业未来12个的平均预估本益比（P/E）已降到约15.5倍，已经比2016年11月川普胜选时的17倍左右还低；从2017年元月川普就职以来，史坦普指数本益比已经下降约10%。股价指数虽迭创新高，但本益比却大幅下降，显示投资人对股市的信心不升反降。

　　甘戴尔指出，许多股市专家早在川普胜选之前，便主张美股已经价超所值。胜选后数月股价虽创新高，但依据本益比所计算的股市价值却不升反降，部分原因在于利率及通膨上升；企业获利率虽仍接近顶峰，但基于劳动市场紧俏，许多专家认为获利率也将逆转。

　　尽管如此，但这一波卖压至少有一部分应归咎于川普。去年12月中川普签署减税案之前数日，史坦普500大企业的平均预估本益比达到19倍的顶峰；但今年初由于川普明确表示将对中国及其他国家发动贸易战，使股市本益比大幅下降。

　　甘戴尔认为，现在投资人的忧虑又从贸易转向经济成长，尤其担心川普减税效应将逐渐减退。降低企业税固然提振企业今年的获利，但愈来愈可能只是“一次性”的提升，而非川普所承诺的持续高速成长。许多分析师目前预估2019年企业获利成长率为10.1%，远低于今年的24%，且回到2017年6月减税案还无着落时的水准。再者，第3季美国企业的资本支出成长率也明显下降到不足2%。

　　目前企业获利及美股表现仍优于川普胜选之时，他也可以宣称这是他的功劳，然而“川普大跃进”早已是大江东去。

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这场美股灾难幕后的“黑手”竟是它

　　美元指数不断走强，正在削弱美国制造业的全球竞争力，打压美国商品的价格优势，影响销路。

　　减税和放松监管等措施让美国许多企业利润高涨，但美国不少工业巨头的高管们表示，近几个月业务正面临前所未有的挑战，美元指数持续走高就是其中之一。　

　　报道称，Anheuser-Busch（百威集团）、3M、Tool Works、UPS和PPG工业特别指出，强美元对收益和未来前景产生了负面影响。

　　商人出身的美国总统特朗普此前也曾数次公开批评，“强势美元让我们处于劣势”。

　　美国制造业巨头纷纷吐槽强美元

　　华尔街见闻此前提及，3M公司对2018年全年的业绩展望作出了修正，目前预计全年调整后每股收益将在9.90美元到10美元之间，低于此前分析师预测的10.20美元到10.45美元区间。

　　3M公司表示，这一业绩展望的变化反映了汇率变动所将带来的每股5美分的负面影响，而此前的业绩展望则反映了每股10美分的汇率变动正面影响。

　　由于3M和德州仪器三季度业绩均未达预期，还同时做出了对2018年四季度和全年业绩低于预期的修正，拖累了此前美股盘中一度大跌。

　　UPS表示，四季度汇率波动可能会拖累3500万至4500万美元的营收。

　　据报道，百威集团CFO Felipe Dutra在本周的投资者电话会议中表示，“过去六个月我们受到不少汇率波动影响”，“如今的形势带来了太多不确定性，降低股息是现在最好的选择”。

　　CNBC报道称，涂料制造商、工业领头羊PPG表示，随着美元走强，汇率在第三季度成为企业利润增长的不利因素，汇率成本拖累了8000万美元的销售额，减少了1500万美元的税前收入，汇率因素将在四季度减少5000万到6000万美元的销售额。

　　但是，强美元的问题，目前似乎还在变得更糟糕。

　　美元指数年内涨幅近8.5%，最近一个月涨幅约2%，与此同时标普500指数正在不断走低，两者逐渐呈现负相关的关系。

　　彭博社援引花旗集团称，欧元区与美国的经济良好形势形成鲜明对比，美国经济领先指标强于欧元区，而且欧元区维持零利率，而美联储坚持加息，尽管欧洲央行官员“尽力表示乐观”，但还不足以抑制美元的强势。

　　欧元在美元指数比重中占比近6成，欧元的波动对美元指数影响最大。全球车市进入寒冬，意大利与欧盟“预算战争”，英国“脱欧”等问题，都令欧洲经济和金融市场蒙上一层阴影。美国经济数据和预期明显优于欧洲的情况下，投资者通常会买入美元。

　　美股后市还面临三大杀手

　　此外，美国制造业企业还面临利率上升，油价上涨，以及关税导致的钢铁、铝和其它进口的制造业材料价格上涨带来的冲击，尽管基本面依旧积极，但这迫使高管们短期内采取更为谨慎的态度。

　　周四，美国西南航空公布第三季度报，利润增长超过预期，创历史新高，但随后西南航空表示由于燃料成本增加了42%，其成本上涨幅度也超过预期，影响了报表利润。

　　CNBC称，到目前为止，超过三分之一的公司财报中提到了特朗普政府的关税问题。哈雷戴维森表示，今年将至少支出4000万美元来支付这笔费用。