油价本月以来已经大跌10%，看起来对OPEC和其他产油国来说糟透了；如果他们想到美国夏季用油高峰的来临，通常会推动油价上涨，今年6月份的表现就更糟了。实际上，自1988年以来，油价从未在6月份录得如此大的跌幅，当年主要产油国伊朗和伊拉克之间的八年战争进入尾声。而今海湾地区的紧张局势正在加剧，但随着库存满溢和美国产量增加，市场对此并不在意。

　　对冲基金行业早前曾坚信，欧佩克有能力通过去年的减产决议尽快让原油市场重新恢复平衡。2016年底，欧佩克以及一些主要的非欧佩克原油生产国宣布减产。而如今，随着油价糟糕的表现，市场信心极度脆弱。

　　三次卖空

　　一些基金经理人在2月中旬之前积累了近100万桶石油净多头头寸，他们将在下月初因原油价格的反转而遭遇损失。

　　还有一些基金经理人在今年4月第二次买入石油多头头寸，他们将因为油价遭遇的大幅卖空而蒙受类似的损失，大多数基金经理人也将因此在今年陷入亏损的窘境当中。

　　上个月，欧佩克决定维持原油产量不变，而非进一步削减原油产量，这引发了国际油价的第三次卖空，也使得市场仅存的看多情绪荡然无存，卖空者的信心得到进一步提升。

　　看空！看空！

　　如今，对冲基金和其他货币基金经理人已经从早前的乐观情绪中转向，不再将欧佩克的“公告”作为其操作的判断依据。

　　根据CFTC提供的数据，在截止6月20日当周，对冲基金经理人已经在与布伦特和WTI相关的三大主要期货和期权合约中，将其对原油的净多头头寸削减了1.09亿桶。

　　对冲基金在三大主要期货和期权合约中的多空头寸

　　对冲基金如今多空头寸比例为2:1，看空情绪已创2014年中期以来之最。

　　市场的极端看空情绪已经蔓延至成品油，美国热能油的净卖空头寸为2700万桶，汽油的净卖空头寸为2100万桶，已经逼近历史记录。

　　事实上，对冲基金已加快增持原油空头头寸，幅度超过了过去三年任何一次卖空周期。

　　对冲基金经理人在布伦特和WTI中的多空比例

　　机构观点

　　美银美林Sabine Schels等人在通过电子邮件发送的报告中称，下半年石油需求增长的加速恐怕达不到支撑原油价格的水平。对于下半年以及2018年需求料增长130万桶/天的预测，预计面临下调风险。如果没有对应的供给面的调整，更为疲软的需求状况恐推动2018年的市场平衡进入供给过剩的局面。周期背景太疲软，难以推动需求走高，因此反弹可能会“令人失望”。

　　花旗Ed Morse等分析师在日期为6月26日的报告中写道，油价可能接近底部，但是“市场信心遭受重创，加上石油钻机数增加，将影响油价回升。”花旗将今年布伦特原油涨到60美元的几率从65%降至50%以下。仍然预期2017年石油库存减少逾2亿桶，沙特阿拉伯卖到美国的石油有可能进一步下降。

　　不过需要注意的是，对原油的极端悲观情绪可能会增加油价反弹的风险（就好比2016年1月的情形一样）。